4G與IoT需求漸增，璟德明年營運展望佳

MoneyDJ 新聞 2016-11-18  記者 陳祈儒 報導

璟德（3152）今年第 3 季繳出亮眼成績，單季毛利率 63% 創下歷史新高峰，EPS 超過 3 元，創下每股獲利的歷史次高水準。展望 2016 年第 4 季，璟德營收維持在高檔，儘管較前一季再成長的幅度也不會太高，但有業外匯兌收益挹注，璟德的每股獲利將超越前一季，全年每股獲利可站穩 11 元以上。展望 2017 年，在手機載波聚合（CA）與美系客戶比重增加，同時，5G 與 IoT 等前期客戶的測試應用也逐步浮現，璟德明年營收、毛利率仍有機會持續成長。

璟德電子成立於 1998 年，專注高頻整合元件與模組開發，透過低溫共燒陶瓷 （LTCC）技術生產所需元件與模組。產品類依型式分為 3 大項，分別是高頻整合元件（營收比重約 85%~90%）、模組（占比約 7%）以及小量的高頻晶片。公司主要客戶包括聯發科（2454）、Intel、Qualcomm、Skyworks、Qorvo 等無線通訊晶片組、RF 射頻元件國際大廠。

以應用領域區分，網通應用占近 40%、手機領域占 25%~26%、IoT 等其他寬頻應用約 35%。

（一）璟德美系 IC 客戶貢獻比重增：

璟德近年持續擴大與美系國際晶片組廠的合作，相對會降低跟台系廠業務比重。在該國際晶片組廠在亞洲等手機業務持續擴大下，帶動璟德在手機應用領域營收新高峰。

同時，適用於多國漫遊的載波聚合（CA）的多頻段手機晶片組比重增加，多頻多模的手機納入 CA 設計後，射頻模組設計更為複雜，推升了濾波器、多工器等元件使用量，有利於璟德需求增加。

在網通應用方面，影音與高傳輸速度的應用場景持續增加，WiFi MIMO 與 11ac 雙通道傳輸設計潮流，也帶動璟德射頻元件需求增加。

（二）璟德 Q4 營收維持高檔，毛利率也維持近高峰水準：

璟德日前已公布的第 3 季營運，營收季增 15% 至 5.15 億元，年增率亦達 7%，營收持續創歷史新高，第 3 季毛利率 63%、毛利率水準創歷史新高峰。

但是仍有業外匯兌損失，第 3 季稅後 EPS 3.05 元，累積前三季 EPS 8.31 元。

展望第 4 季營收，法人預期單季營收維持在 5 億元左右的歷史高檔，季營收有機會再創新高，但是與前一季相比幅度也不多。

法人預期，產品結構相近，毛利率仍可望站穩 60% 以上水準，加上本季應該會有匯兌收益，法人估計公司第四季每股獲利將超過前一季。

（三）4G 與 IoT 需求漸增，璟德明年營運展望佳：

電信成熟國家已陸續發布對 5G 規範發展政策，由於 5G 支援的頻段更多，而且支援 64X8 的 MIMO 技術，帶動射頻元件需求大增，對於像是璟德的射頻元件廠有強勁的效果。

同時，無線網路與 4G 行動通訊規格升級後，IoT 物聯網使用環境越來越多，而且要求的客製化程度，也有利於璟德的未來的營收與利潤的成長。

惟要注意的是，目前短距離與中長距離物聯網技術聯盟眾多，Google、IBM、蘋果、思科、博通與 Intel 等倡議者的解決方案或有不同，因此等到 2018 年整體物聯網技術成熟後，才會對璟德有較明顯的幫助。目前物聯網對於璟德的毛利率挹注仍不高。