期貨老戴：「空軍」突襲雙十一 商品期貨夜盤屍橫遍野！

11月11日晚間，國內商品期貨夜盤遭遇災難級地震，在極短的時間內，血洗東方大陸期貨市場，無數人在這幾分鐘之間傾家蕩產，血本無歸。這註定是一個被諸多投資者所深深銘記的一個夜晚，同時讓很多人清醒，期貨市場是需要敬畏的，活着比什麼都重要。

一、突如其來的災難

周五夜盤，多個品種在21時開盤後延續暴漲行情，焦煤、鐵礦石等黑色系商品更是迅速升至漲停。

但不到1個小時之後，黑色系及農產品(000061,股吧)等多個期貨品種合約倉位發生異動，均現盤中跳水。由漲停到跌停，就在一瞬之間。先漲停震出空方，再跌停打爆多單，這種兩頭堵戰術,，使得無數小散賬戶爆倉清零。

廣泛用於生產聚酯纖維的化學原料PTA，夜盤開盤後漲幅一度飆升至7%以上，但在21時42分左右開始直線跳水，短短5分鐘後，跌幅已經達到7.03%。在暴跌期間，PTA的成交量猛增，大筆資金踩踏出逃，死傷慘重。

二、網友的感慨

據說鄭州未來公寓一姐，今年2月16日10萬塊投入焦炭一直滿倉做多，到10月31日變成3.3億，然後今天晚上漲停板上滿倉做多棉花，5分鐘後一切歸零。------這是一個同行摘錄的，實際上昨晚我和群友還在討論會發生多殺多，之後立即發生了。在之前，老司機對我說，新人都在不斷加倉，我們這些人是賺不到錢的，然後一晚上，新人爆倉無數。紀念一下我們曾經歷的腥風血雨，無論你有多賺，死神都會悄然而至，盈利出金，戒絕貪婪。因為投機市場，貪婪是必要的，過分貪婪是死神的引誘。

期民：漲停到跌停用10秒，我有生之年親眼目睹，死而無憾！

夜盤開盤時，有人說：「看來期貨市場上也有雙11，在淘寶上搶購是因為打了五折，在期貨市場上搶購是因為，其實比起上一個高點，現在的價格也只是相當於五折而已。」

從漲停板跌下之後，有人說：「這得有多少人爆倉，人性是多麼的貪婪，又是多麼的不堪一擊。」

商品期貨中多品種進行大力度的「折扣促銷」,演繹了從歡樂購到剁手的過程。

三、無力反抗的絕望

這場災難來的是如此兇猛，各路資金恐慌出逃，巨大的成交量讓許多常用的期貨交易APP直接崩潰，很多用戶反映當晚無法登錄的現象，都去電話報單了，結果電話全占線。眼瞅着自己辛苦賺的錢正在被付之一炬，卻無能為力，這種無力反抗的滋味真心讓人絕望。

這時人們想起不設止損不下單的良訓，然而很多人設了止損也並沒有止住損失，因為實在跌太快，止損單來不及報出，或者報出後來不及撮合，直接以跌停價成交了！

這位期民的棉花預設的止損位，在經過晚上棉花再次漲停後，已經距離最高價超過10%（可以想象下，8-10倍槓桿的市場，10%是多麼驚人的數字，要知道，晚上棉花漲停，也不過漲了5%），這麼遠的距離被擊穿不算，還實際賣在了跌停板價格上，比預想的損失多很多。

也就是說，他布置的風控，在此刻、在部分品種上（就棉花和PTA，不是全部）失效了，沒能完全保護好他。這兩個品種波動都特別巨大，下跌都特別快。

四、事後回顧

外部原因：因市場持續過熱，這是一場監管風暴和飆漲市場的較量，三大期交所齊齊上調黑色系和有色系多個品種的交易手續費，並上調相關品種的保證金。發改委在接連召開煤炭會議後，還調研動力煤期貨違法交易查處情況。前幾日證監會還下發通知，要求各期貨公司不得從事配資業務或以任何形式參與配資業務，不得為配資活動提供便利。

有接近上海期貨交易所的業內人士向盤手網記者證實，證監會確實向交易所發出了風險提示的通知，主要內容是「限制持倉」。

監管層對交易所窗口指導，使得大戶離場，而且很多是產品資金的撤退，引發踩踏，觸發了一些程序化交易的操作。

內部原因：槓桿市場沒有把防守放在第一位，期貨是帶有8-10倍槓桿的市場，當市場出現快速巨大上漲，短期獲取大幅利潤時，應當適當減倉，因為，你不能指望天上掉餡餅這種好事會沒完沒了。期貨市場永遠不缺明星，只缺壽星。

金融市場具有高度的防禦機制，因此任何交易策略要想長期盈利，必須是微利的，甚至忍受較大的回撤，較低的收益風險比。否則，對於一個高收益風險比的系統，市場就會自動摧毀之，使其無法長久。這也是為什麼很多經過過度優化擬合而做出的交易策略始終無法獲利的根本原因。

從國外趨勢跟蹤基金特別是交易時間超過20年的基金業績來看，交易寬廣的市場品種組合，運用良好的資金管理與風險控制，每年平均收益率也僅10至15%左右，但最大回撤卻可以高達30%到40%。收益風險比如此差勁的微利系統，相信不可能有人能夠滿意地用於實盤。於是優化之，縮短交易周期，優化各種參數，加入各種限制條件，最終獲得一個自己非常滿意的資金曲線，卻不知道，由於市場強大的防禦機制，對於一個門檻較低卻擁有高收益的系統，能夠長久盈利的可能性幾乎為零。

期貨老戴

2016年11月11號

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