油脂上升趨勢尚未結束

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上周監控中心CAFI指數大漲5.80%至1000.26點。油脂指數大漲5.17%至655.54點。糧食指數大漲6.31%至1286.58點。軟商品指數大漲3.59%至986.18點。飼料指數大漲7.86%至1696.76點。油脂油料指數大漲6.40%至1025.19點。穀物指數大漲7.71%至1031.72點。

上周CAFI指數成分品種全部上漲，波動率不大。大豆大漲4.86%。三大油脂中棕櫚油大漲6.38%；豆油大漲3.54%；菜油大漲4.59%。穀物中玉米大漲7.96%；強麥上漲2.77%。軟商品中棉花大漲6.84%；白糖上漲1.18%；澱粉大漲7.20%；鮮雞蛋大漲9.00%。粕類豆粕大漲5.88%；菜粕大漲10.50%。

目前美豆油和國內油脂均處在振蕩攀升的上升主趨勢之中。油脂由於大豆供應比較充足，導致油脂市場的牛市呈現一波三折的特徵。最新美國農業部報告顯示，豆油結轉庫存進一步調低。雖然幅度很小，但在大豆庫存大幅調高的情況下豆油庫存下降對油脂板塊確實構成支撐。同樣，油脂板塊也將受美豆未來題材的影響，主要是南美天氣的不確定性影響。MPOB周四公布的數據顯示，截至10月底，該國棕櫚油庫存較上月增加1.8%至157萬噸，低於市場預期的168萬噸；10月棕櫚油產量較上月下滑2.2%至168萬噸，低於市場預期的173萬噸；出口環比小幅下跌1.4%至143萬噸，高於市場預期的137萬噸，這奠定年末棕櫚油牛市上漲基調。國內將迎來歲末備貨旺季，去庫存加速，現貨油脂有望持續支持期價攀升。文華商品指數漲幅巨大，商品牛市上漲周期持續深化，對油脂有顯著外溢支持，在大類資產配置中，資金逐利流入商品市場跡象顯著，再加上人民幣貶值預期強烈，油脂市場上升趨勢尚未結束，振蕩攀升仍然為主基調。操作上，油脂市場振蕩攀升，回調時逢低做多。（作者單位：銀河期貨）