銀行間回購利率下行 資金面續好但未至寬鬆

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--11月1日，銀行間市場主要回購利率下行，資金面繼續改善，在央行公開市場單日凈投放減少的情況下，大行供給依舊充裕。但仍有不少銀行類機構在借入資金時也還需要在加權價格基礎上稍有加點，顯示資金緊張態勢並未完全消退。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌4.61個基點報2.2529%；7天利率下跌22.10個基點報2.4681%；14天利率下跌10.88個基點報2.7704%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.2520%，下跌0.10個基點；7天Shibor報2.4160%，上漲0.20個基點；3個月Shibor報2.8254%，上漲0.21個基點。

交易人士認為，今日流動性繼續向好，但未至寬鬆。規模稍小的一級交易商對公開市場融資仍有較強依賴性。月初資金緊勢會稍有緩解，但預計未來也不會特別寬鬆。

今日上午，央行在公開市場開展了1900億元逆回購操作，包括1000億元7天期、600億元14天期和300億元28天期逆回購，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。當日有1550億元逆回購到期，單日實現資金凈投放350億元，為連續第十日凈投放。

隨著本輪資金面“旱情”逐步緩解，央行縮減凈投放規模。中信證券研報分析稱，隨著機構對跨月頭寸準備的基本底定，上周一度造成資金價格飆升的流動性恐慌情緒逐步解除，加之央行周一投放流動性1900億元，資金面壓力得到緩解。綜合來看，央行通過保證資金總量投放和適度抬高資金成本，量上滿足需求，價上控制過熱，以期達到溫和去槓桿的政策目的，從而真正實現穩健適度的操作。

市場人士預計，伴隨繳稅衝擊和月末效應擾動消退，短期資金面將繼續改善，近期漲幅較高的資金利率也存在一定回落空間，但考慮到近期逆回購操作放量令到期回籠壓力積聚，且年底季節性影響因素多，貨幣政策又受制於穩匯率與降槓桿等，資金面改善程度可能有限，資金成本亦難明顯下行，而未來仍需提防資金面短時波動風險。

日前召開的中共中央政治局會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作時強調，“要堅持穩健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。”

分析認為，注重抑制資產泡沫，並不意味着貨幣政策的大轉向。但當前中國經濟面臨的主要問題是結構性的，貨幣政策總量一再加碼不僅效用不大，而且不利於抑制資產泡沫。

興業銀行首席經濟學家魯政委分析稱，這次政治局會議講得很清楚，貨幣政策依然是穩健的，而且要保持流動性合理充裕，這就意味着貨幣政策要繼續支持實體經濟發展。但支持要適度，否則過猶不及。