國瓷材料：氧化鋯等產品持續放量 買入評級

核心觀點：

三季報實現凈利潤9286萬元，同比增長33%國瓷材料(300285,股吧)發布2016年三季報。1-9月份，公司實現營業收入4.48億元，同比增長9.6%；歸屬於上市公司股東的凈利潤9285.89萬元，同比增長33.1%；Q3單季度，公司實現營業收入1.65億元，同比下降1.4%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3861.96萬元，同比增長29.1%。業績增長符合預期。

母公司前三季度同比增長，源於氧化鋯銷售放量公司母公司前三季度實現營業收入2.56億元，同比增長20%，凈利潤7698萬元，同比增長38%；利潤增長主要源於納米氧化鋯業務的放量增長。

納米復合氧化鋯因其優越的產品性能，廣泛應用於特種結構器件、光纖連接器、齒科材料，以及燃料電池等高端領域。國瓷材料掌握先進生產技術，率先突破國外技術壟斷，實現了納米級復合氧化鋯的產業化生產，產品逐步替代進口。隨着納米氧化鋯陸續投產以及增發項目的3500噸產能擴產，納米復合氧化鋯將成為公司重要利潤增長點。

橫向外延，快速搭建新材料平台公司積極打造新材料的人才聚集平台、技術創新平台、產業整合平台，在實現內生式增長的同時，也在積極開展外延式並購。公司發行股份及支付現金購買收購宜興王子制陶有限公司100%的股權獲得無條件通過，進軍環保材料業務；以自有資金12,240萬元完成收購泓源光電100%的股權，進而使公司由無機非金屬材料領域進入到金屬材料領域。

預計16~18年凈利潤分別為1.33/2.21/2.96億元，維持「買入」評級。

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