經濟衰退隨時來襲 請提早做好準備

市場對明年全球經濟預測仍持續不樂觀，且預期多數國家或地區經濟成長將無法達標。顯著的經濟問題包括歐洲疲弱的銀行業、中國扭曲的房地產市場、西方國家之政局未知數、全球債務衝上歷史新高 (根據 IMF 統計已占全球 GDP 之 225%) ，以及嚴重負債的希臘及葡萄牙不願遵從 IMF 之計畫。

其他可能的經濟威脅則包括干預油市試圖刺激油價等，經濟學家稱這些事件都能使市場明顯感受到「驚嚇」，因為這些事件總來得出其不意，伴隨影響又相當深遠。

前所未見之長期貨幣刺激措施及堆積如山的債務負擔，已減弱政府面對下個經濟衰退之處理能力，且問題非在於是否有下一波衰退，而是下個衰退「何時」會發生。雖然下波經濟衰退可能不會如上個來得惡劣，但先進經濟體若能同時進行「漸進式貨幣政策常態化」及「鞏固財政」，則能有更有效應對。

政府應在下波經濟衰退來襲前，開始進行常態化貨幣政策及減債

美國約 5% 之失業率已接近多數經濟學家所認知的就業完整化，市場普遍預期聯準會 (Fed) 將於 12 月調升利率，不過 Fed 的移動步伐相當緩慢。歐洲央行 (ECB) 可能將延長購債計畫，不過也有理由去質疑寬鬆政策之結果，因為歐元區失業率平均仍約 10% ，顯示明顯規模的產出缺口。同時間，日本經濟仍持續「步履蹣跚」。

至於財策，多數先進經濟體公共財政仍水深火熱，決策者未能於供給面實行有效的結構性改革，包括調整公共退休金制度、改革會抑制經濟增長的稅務，以及放寬對勞工市場的限制等。失敗的財政已增加央行過多沉重負擔。

在刺激計畫得以仔細審視且快速實行的經濟環境內，政府任何暫時性的支出都應與財政鞏固相結合，以降低經濟風險及縮減長期成本。正如過去經驗所指示，財政鞏固應透過「減少未來支出增加」來達成，特別是透過財政轉移支付制度。經濟決策者應注意過去教訓逐漸地重新整裝，否則可能會在最需要的時候落入火力不足之境地。