黑色系四季度難走牛 雙焦瘋狂後深調見頂

和訊網消息三季度，黑色系在小幅回車後二次反彈沖頂，品種間嚴重分化。宏源期貨研究中心研究員王瀲表示，四季度，黑色系不具備走牛的契機，大漲後存在較大的回調風險，焦煤焦炭瘋狂過後，也將開啟深度回調，10月中下旬大概率出現階段性頂部。

數據顯示，三季度，螺紋主力合約累計漲幅為2.28%，鐵礦石主力上漲6.68%，焦煤上漲36.38%，焦炭上漲38.59%。

王瀲表示，螺紋和鐵礦石品種均未創出年內新高，符合底部大區間震盪走勢的預期，煤炭產業集中度高，政策執行力度強，去產能政策對其價格抬升力度明顯，「9月以後，焦煤焦炭和鋼礦走勢的背離愈發突出」。

但王瀲也指出，房地產市場調控再啟，接下來仍需要基建投資領域對沖其下行風險，黑色板塊不具備走牛的契機，「特別是經過三級的暴漲之後，四季度回調風險仍然較大」。

首先，8月PMI數據反彈，但業內人士分析認為，從近3個月的制造業PMI看，經濟略有企穩跡象，但財政收入增速低位運行、財政支出大幅起落，後期支撐經濟的動力不足，工業生產有下行風險。

其次，房地產進入回調周期，政策引導上看已經標志着房地產將步入新一輪調整周期，除了對房地產價格的抑制外，銷售大面積萎縮的同時勢必會對終端施工形成新一輪沖擊。

另外，消費與開工淡季來臨，四季度北方受天氣影響施工減少，距離明年春季旺季時間較長，對於建材類需求的利空影響將會長時間存在。

具體來看，王瀲認為，由於爐料價格的一路上行，作為核心產業節點的鋼廠利潤備受沖擊，鋼廠開工大概率走弱，進而傳導至供應不在國內的礦石價格，焦炭庫存已經出現上漲跡象，最終將拖累雙焦需求，價格向下修復，「10月中下旬焦煤焦炭大概率出現階段性頂部」。