小心！美林：通膨升溫中 投資趨勢即將大逆轉！

美國銀行美林 (BAML) 首席投資策略師 Michael Hartnett 的團隊周一 (17 日) 警告，通貨膨漲浪潮正捲土重來，投資人應該開始思考如何對抗通膨升溫對資產價格帶來的傷害，以及物價膨脹很可能引發貨幣政策緊縮，所帶來的衝擊。

《MarketWatch》報導，Hartnett 等人指出，儘管歐洲及日本的物價漲勢低落仍令人擔憂，但全球的通貨膨脹壓力其實正在上升；以中國為例，當地 9 月份生產者物價指數 (PPI) 較去年同期上升 0.1%，創 2012 年以來首見上漲；消費者物價指數 (CPI) 更較一年前上漲 1.9%。

而在美國，聯準會 (Fed) 已預告準備在近期升息，因美國經濟復甦浮現穩定跡象，尤其在就業市場部分。Hartnett 表示，無論貨幣政策、企業獲利及資產配置目前趨勢，都傾向從通貨緊縮轉向通貨膨脹、從「零利率政策 (ZIRP) 贏家」轉向「ZIRP 輸家」，以及從華爾街轉向民間支出。

Hartnett 認為，隨著原本高漲的通縮憂慮消退，政策趨勢也將由央行寬鬆貨幣轉為財政支援；此外，民間支持保護主義及要求財富重分配的聲浪也將抬頭，寧願「犧牲華爾街來刺激經濟」。

因此 Hartnett 的團隊提醒，在這樣的趨勢逆轉發生之前，投資人應該撤出股票及債券等「金融資產」，轉進與通膨正相關的「實體資產」，如房地產、大宗商品、貴金屬及收藏品，尤其是目前後者價格相較於前者正處於接近 100 年來最便宜的水準。

根據美銀計算，目前美股價格相較與房價正處於空前新高，債券價格相較於鑽石價格也徘徊史上最高水準；同一時間，大宗商品的持續 10 年投資報酬率則正處於 1933 年以來最低水準。

Hartnett 補充，由於財政支出預期增加，大宗商品、房地產及基礎建設產業將受惠。因此建議買進資本財、礦業、鐵路及能源類股，原油及黃金等大宗商品和抗通膨債券 (TIPS) 也是不錯的標的。