人民幣中間價再跌160點 擴大貶幅探市場底線

和訊網消息人民幣對美元中間價在10月的首個交易日擊穿6.70整數關口後持續下調，10月12日，中間價報6.7258，較前一日下跌160點。分析認為，市場對人民幣的貶值預期繼續發酵，這與貶值現實相互強化導致貶值速度加快，而監管對於貶值的容忍度也有所提高。

國慶假期後，人民幣中間價與在岸人民幣持續下跌，創下六年新低，離岸人民幣連續八日下跌，創下兩年半以來最長跌勢。國家外匯管理局原國際收支司司長管濤表示，國慶長假期間外圍市場發生了一系列影響匯市的事件，包括日元大幅升值、英國脫歐議程確定等，均對節後人民幣匯率走勢有一定影響。

此外，市場對人民幣的貶值預期也仍在發酵，而貶值預期與貶值現實相互強化，導致中間價跳台階式下調。

外匯專家韓會師認為，現在最大的不確定來自個人市場，「雖然個人購匯額度小，但聚沙成塔也很可怕，一旦個人的貶值恐慌成型，外匯儲備將難以抵擋」。他預計，當個人單月凈購匯規模達到300億美元左右時，匯市調控將發生重大變化，但就目前而言，個人市場總體平靜。

值得注意的是，監管對於人民幣貶值的態度也出現了變化。在中間價打破此前市場認為的6.7「鐵底」後，央行並沒有出手干預跡象。管濤認為，央行對新機制運行下的人民幣匯率波動幅度的容忍度明顯提高，同時也意味着人民幣匯率更向進一步市場化邁進。

央行10日也轉發中國貨幣網文章暗示市場。文章稱，雖然人民幣中間價跌破6.7，但與發達經濟體貨幣和其他新興經濟體貨幣相比，貶值幅度相對較小，CFETS測算的人民幣匯率指數仍是升值的。參照一籃子貨幣變化，人民幣對美元雙邊匯率升貶都是正常的，未來還將繼續雙向浮動。

韓會師認為，現在監管面前有兩條路，一是擴大貶值幅度，繼續測試市場反應，同時提高資本外流成本，二是退回6.7一線或是橫盤不動。

「但任何一條路都避不開結售匯逆差繼續擴大，導致外匯儲備壓力增加。」不過，韓會師表示，短期內結售匯逆差不會產生難以抵御的沖擊，在打破6.7的約束後，用一個月左右時間跨越到如6.8的新數量級或是更好的選擇，而這條路也更符合人民幣的改革目標。