資金推動 鋼材期貨價格延續強勢

棉花：隔夜ICE期棉震盪下行,12月合約67.15美分/磅，跌0.21（0.31%），成交減少。10月11日，ICE期棉合約高開後震盪走勢，後半場交易時合約起伏稍大，賣盤兩次介入使約價收低。至本周，美國15個棉區棉花吐絮80%，較上周增9個百分點；新花采摘進度22%，其中亞利桑那和德克薩斯分別采摘24%和27%。預計短期內將震盪調整走勢。關注周三USDA棉花產需月報。隔夜鄭棉合約大幅低開後震盪上調走勢，1701合約跌110至15375,1705合約跌80至15215,1709合約跌125至15310，鄭棉持倉量達52.2萬手。由於目前價格相對較高，新疆手摘籽棉收購價格許多地區都超過7.5元/公斤，有地區軋花廠價格報價到了8元/公斤，軋花廠不敢輕易收購，企業擔憂市場下跌心理加重，有企業觀望收購，昨日籽棉價格略有下調。皮棉現貨價格也相對堅挺，目前監管庫內3128B級手摘棉報價集中在15600-15900元/噸（毛重結算），但是新棉價格較高，下游紡織企業多詢價、觀望為主，實際成交較少。新疆新棉方面，新棉加工量和檢驗進度落後與去年同期，截止10月10日24時，新疆棉累計加工52萬噸，全國累計公檢量為23萬噸，去年同期新疆棉累計加工60萬噸，全國累計公檢量為29萬噸。短期內籽棉收購價格高位，棉花現貨價格雖高，但成交有限，而且目前軋花廠擔憂心理加重，企業不敢貿然收購，後期隨着棉花集中批量上市預計鄭棉價格下行預期增加，追高需謹慎，注意風險控制。關注新棉收購價格走勢和商品整體走勢。(免責聲明：期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事，操作建議僅供參考)

玉米：國內玉米現貨市場價格偏弱運行。新季玉米收割並陸續上市，令現貨市場壓力重重，但是由於區域性降雨天氣影響上量，部分企業廠門到貨狀況依舊不理想，在原本庫存水平就較低的情況下，上調廠門收購報價以期增量收購。但是國內大部分區域天氣晴朗，玉米上量正常，因此較多市場價格依舊震盪偏弱。當前仍不是上市旺季，後續伴隨東北玉米收割、上市量增加，預計全國整體現價還有續跌空間，購銷企業均需謹慎操作。另據了解，鐵路運費將上調，每噸公里上漲1分，以黑龍江到山東1500公里為例，每噸價格上漲15元，每節車皮按照58噸進行計算，每車運費在原來基礎上向上調整870元/噸；相較於汽車運費上漲幅度，鐵路運費上漲並不明顯，價格方面優勢仍十分明顯。此測算僅供參考，實際以各地實際運距以及最終鐵路局所公布的漲價通知為准。

鋼材：夜盤螺紋鋼期貨主力合約價格小幅波動，rb1701成交縮量，尾盤增倉收於2334。宏觀方面，標普：不良貸款恐讓中國銀行(601988,股吧)業付1.7萬億美元代價；節後一周料回籠資金近萬億，市場流動性或趨緊；9月份大中城市調查失業率低於5%；發改委同意兩鐵路建設項目，總投資794.74億元；住建部：1-9月全國棚戶區改造開工577萬套。行業方面，世界鋼鐵協會：預計2016年全球鋼鐵需求增長0.2%；大商所分時間段下調鐵礦石滯納金標准，修改後的規則自1703合約開始施行。規則修改後，能進一步降低鐵礦石期貨交割成本，促使期現有效銜接，維護市場公平；歐盟對中國厚鋼板作出反傾銷初裁；歐盟對中國熱軋板材作出反傾銷初裁。現貨方面，建材市場局部地區價格上漲。北京地區大螺主流報價2370-2390元/噸；唐山三級抗震主流2450元/噸；上海地區主流報價在2340-2360元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2810元/噸左右；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2820元/噸左右。坯料方面，唐山普方坯價格穩至2140元/噸。現貨市場基本面運行平穩，主導鋼廠出廠價格穩中上漲，受資金推動期貨價格延續強勢，盤面貼水明顯修復，主力合約或再度測試2330-2350壓力區域。（僅供參考）

鐵礦：夜盤鐵礦主力合約價格窄幅震盪，i1701成交清淡，尾盤減倉收於420.5。宏觀方面，標普：不良貸款恐讓中國銀行業付1.7萬億美元代價；節後一周料回籠資金近萬億，市場流動性或趨緊；9月份大中城市調查失業率低於5%；發改委同意兩鐵路建設項目，總投資794.74億元；住建部：1-9月全國棚戶區改造開工577萬套。行業方面，世界鋼鐵協會：預計2016年全球鋼鐵需求增長0.2%；大商所分時間段下調鐵礦石滯納金標准，修改後的規則自1703合約開始施行。規則修改後，能進一步降低鐵礦石期貨交割成本，促使期現有效銜接，維護市場公平；歐盟對中國厚鋼板作出反傾銷初裁；歐盟對中國熱軋板材作出反傾銷初裁。現貨方面，國產礦主產區市場價格弱穩。目前遷安66%干基含稅現金出廠600-610元/噸；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠555元/噸；萊蕪64%干基含稅承兌出廠530元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠390-400元/噸。進口礦方面，進口礦現貨市場價格小幅上漲，鋼廠詢盤積極。青島港61.5%pb粉主流報價在450元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在455元/噸左右。普氏指數漲0.65至56.95。人民幣貶值預期增強以及補庫需求支撐礦價反彈，盤面貼水或繼續修復，主力合約關注410-430運行區間。（僅供參考）

宏觀：周三（10月12日）

美國股市：標普500指數跌至近四周低點，因為早間一系列令人失望的企業財報打擊了對盈利反彈的樂觀預期，而投資者對美聯儲今年加息的預期升溫也降低了較高風險資產需求。美聯儲將在北京時間13日凌晨2時公布9月FOMC會議紀要，或揭示鷹派陣營的實力，料有助於引導年內加息預期。美元升至7月份以來最高水平，日元兌所有主要貨幣均攀升。聯邦利率期貨隱含加息概率12月份加息一次的概率由64%上升至67.1%。

歐洲方面，英鎊周二大跌後今日亞洲早盤上漲，英國首相特里莎•梅同意應允許議會對她的退歐計劃進行投票表決，但要求議員們給她留出談判空間。

國內方面，10月10號30大中城市商品房成交面積99.69萬平方米，較10月9號的高點有所回落，不過仍然維持高位並且明顯高於2016年日成交面積均值，所以從目前的數據看，說房價新政對於抑制成交有多大影響還為時過早，市場更多的是受到了中央持續調控預期的推動。

白糖：鄭糖11日夜盤震盪收漲，主力1701合約報收6675元/噸，上漲17元，或0.26%，持倉量增加2.4萬手至87.4萬手，期價仍位於10日均線之上。

ICE原糖期貨周二小幅上漲，3月原糖期貨合約收升0.16美分，或0.7%，報每磅23.29美分；12月白糖期貨收升5.60美元，或1%，報每噸597.90美元。盡管預期中國在今年最後一個季度將減少從全球市場進口糖量，糖仍能扳回所有跌幅並最終收高，表明多頭仍主導市場。

國內方面，11日，廣西主產區現貨報價基本保持不變，其中南寧集團廠倉報價6570-6630元/噸，報價不變，成交一般。廣西9月產銷數據已公布，單月銷量52萬噸低於市場預期，工業庫存42萬噸高於市場此前預期的24-34萬噸預估區間，同比增加17.3萬噸，為歷史均值水平附近，數據偏空。再加上期貨盤面還有50萬噸左右的倉單，這遠高於往年同期水平，這些倉單糖絕大部分要在11月底前注銷。15/16年度社會整體結轉庫存不低，並不支持糖價的高位持續上行。但國內存在糖源分布不均以及結構性的問題，主產區糖源緊張，集團現貨報價堅挺，這在短期內將限制鄭糖調整的空間。此外，第一批35萬噸的國儲糖拋儲政策已出，市場傳言第二批國儲糖的出庫即將開會討論，且廣西地儲的50萬噸如何處理還不確定，11月初將在桂林召開糖會，市場預期糖會上將會有政策面的相關消息出來，會議召開前，鄭糖料以高位震盪為主，等待糖會是否有指引性的消息。操作上，保守者暫觀望為宜，激進者可嘗試逢高短空。（僅供參考）

LLDPE：昨日塑料期貨高位震盪，開於9260，收於9285，成交量減14772至51.8萬手，持倉量增23198至48.5萬手。上游方面，盡管俄羅斯加入歐佩克限產行動，但是數據顯示，9月份全球石油供應量增長，歐佩克和俄羅斯石油產量創歷史新高，歐美原油期貨回跌。WTI原油跌0.56美元，平均價50.79美元/桶，布倫特原油跌0.73美元，平均價52.41美元/桶。現貨方面，昨日PE市場價格延續走高，各大區部分高壓漲50-200元/噸，部分線性漲50-150元/噸，個別低壓漲50-100元/噸。線性期貨連續高開上揚，提振市場交投，且石化頻繁上調出廠價，市場在高成本支撐下，原料價格逐漸高企。終端詢盤尚可，實盤商談為主。華北地區LLDPE價格在9150-9400元/噸，華東地區LLDPE價格9350-9550元/噸，華南地區LLDPE價格在9550-9850元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭向上，MACD紅柱變長，為強勢形態，近期預計延續強勢。【僅供參考】

PP：昨日PP期貨高位震盪，開於7670，收於7662，成交量減43954至34.4萬手，持倉量增4150至68.7萬手。現貨方面，昨日國內PP市場延續小幅上漲走勢。石化多數大區出廠價繼續調漲，對市場的成本支撐進一步增強。期貨盤面高位運行，繼續提振市場心態。商家看好後市，順勢高報；下游工廠對高價貨源存在一定的抵觸心理，接貨積極性下降，市場交投氛圍轉淡，成交以低價貨源為主。華北市場拉絲主流價格在8050-8250元/噸，華東市場拉絲主流價格在8100-8300元/噸，華南市場拉絲主流價格在8350-8500元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭，MACD紅柱變長，為上行形態，近期預計延續強勢。【僅供參考】

焦煤焦炭：焦煤焦炭價格延續強勢，JM1701合約減倉9256收於1038.5元/噸；J1701合約減倉14564收於1355元/噸。宏觀方面，發改委發布了兩項鐵路重大工程項目的批復，涉及總資金達795億元。發改委：中國企業槓杆率處於較高水平；央行節後一周，回籠資金近萬億，10月資金面或偏緊；國土部：未來5年將嚴控建設用地總量。行業方面，發改委發布了兩項鐵路重大工程項目的批復，涉及總資金達795億元。四季度去產能打響攻堅戰，債轉股等重磅政策料出爐；山西焦煤集團關停7座煤礦前8月原煤產量下降13%；黑德蘭港9月對中國鐵礦石出口量再創新高；鐵路貨運增速3年來首次轉正，鋼鐵煤炭運量大增；10月10日，波羅的海干散貨指數（BDI）漲0.1%或1點，報922點。現貨方面，河北鋼鐵(000709,股吧)集團10月11日起焦炭采價調漲50：一級焦執行1590A到廠（M10

國債：周三（10月12日），行情走勢回顧：周二國債期貨低開低走，全天維持低位窄幅震盪，主力合約TF1612收於101.770，下跌0.02%，成交量維持低位，持倉量有所上升。央行公開市場操作：央行公開市場周二進行200億7天期和100億14天期逆回購操作，銀行間回購利率漲跌互現，Shibor利率普跌。行情走勢預期：央行公開市場周二進行了200億7天期和100億14天期逆回購操作，同時央行公開市場有1300億逆回購到期，周二央行公開市場凈回籠1000億元。10月10號30大中城市商品房成交面積99.69萬平方米，較10月9號的高點有所回落，不過仍然維持高位並且明顯高於2016年日成交面積均值，所以從目前的數據看，說房價新政對於抑制成交有多大影響還為時過早，市場更多的是受到了中央持續調控預期的推動，債券市場經歷了一個中等幅度的上揚後預計將開始進入震盪。

鋅鉛：隔夜LME鋅鉛大幅回落，LME鋅收於2251美元/噸，LME鉛收於2053美元/噸；帶動滬鋅鉛夜盤有所走低。庫存方面，LME鋅庫存減少125噸至457150噸，LME鉛庫存減少75噸至190625噸；LME鋅現貨貼水維持在貼水15.5美元的高位，國內0#鋅繼續堅挺，升水90-110元/噸，且下游采購增多帶動交易回暖。宏觀方面，昨日公布的美國9月就業市場狀況指數(LMCI)意外錄得負數-2.2，預期值為1.5，同時並把前值由-0.7修正為-1.3；美聯儲即將公布9月FOMC會議紀要，市場對於加息預期升溫，隔夜美元指數大漲至近半年高位。近期不少礦山宣布復產或增產，包括澳大利亞Nystar、印度韋丹塔、秘魯Antamina等，從產量計劃來看，這幾家企業在2017年鋅精礦增產最高能達到47萬噸，使得明年鋅礦供應緊缺預期大幅減弱，對鋅價形成較大抑制。盤面上來看，滬鋅跌破1.8萬整數關口，或進一步下探考驗1.75萬一線，震盪偏弱思路對待；滬鉛相對堅挺，仍處於5日均線上方，1.55萬一線有支撐。（僅供參考）

銅：周二銅市有所調整，但下方表現出受到支撐。美元指數昨日大漲0.82%給銅價帶來了一定壓力，此外，昨日IEA月報公布的OPEC9月原油產出達到創紀錄的3364萬桶/日也是原油承壓，並對銅價帶來影響。仍需密切關注原油動產協議進展以及美國頁岩油產出情況。從銅市來看，LME庫存昨日減少1325噸至34.9萬噸，LME現貨貼水擴大1.25美元至貼20.5美元。LME公布的基金持倉數據顯示，截至上周五基金凈持倉減少3393手至38602手，其中基金多頭持倉減少6539手至12.2萬手，基金空頭持倉減少3146手至8.3萬手。供應方面，Antamina銅礦執行長預計今年該礦銅產量為42-43萬噸，預計同比提升約1.95%-4.38%，預計2017年銅產量也將基本維持今年水平。從技術上看，銅價近期表現較強，但伴隨銅價反彈，其上方阻力將逐漸顯現，我們等待銅價給出反彈結束的跡象。(免責聲明：期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事，操作建議僅供參考）

甲醇：MA1701合約夜盤震盪整理，開盤2240，收於2234，成交25萬手，減倉5116手。現貨市場維持強勢：西北本周指導價格南線1980北線1950較節前↑130-140，各廠出價在2020-2150不等，關中2050↑50；山西報價繼續調高，臨汾1880-2000↑50-90，晉城1900-2100↑50-100，長治1940↑40；河北石家莊及周邊主流2030-2150↑60-150，文安不含稅送到2170-2200↑170-200，唐山2050↑80；山東持續調漲，南部報價2100-2110↑60-70，臨沂不含稅2100↑60，淄博東營報價2150-2200↑100-150；港口今日成交繼續走高，太倉現貨2170-2180↑50-60，11月紙貨2180↑60，12月2000↑50，廣東成交2200-2250↑60-80。西北主產區受烯烴工廠需求支撐，本周仍無銷售壓力，內地其他地區繼續跟漲，高端成交稍有轉弱；港口受期現套利大幅增加影響，可流通貨源持續減少，造成市場現貨供應短時緊張，今日成交轉弱；目前現貨市場大幅推漲，加之停車檢修企業增多，短期市場看漲情緒仍需發酵，預計盤面維持強勢整理。盤面看多單大幅獲利有回補需求，前期多單逐步止盈，套利單可適當跟進。（僅供參考）

甲醇：MA1701合約夜盤震盪整理，開盤2240，收於2234，成交25萬手，減倉5116手。現貨市場維持強勢：西北本周指導價格南線1980北線1950較節前↑130-140，各廠出價在2020-2150不等，關中2050↑50；山西報價繼續調高，臨汾1880-2000↑50-90，晉城1900-2100↑50-100，長治1940↑40；河北石家莊及周邊主流2030-2150↑60-150，文安不含稅送到2170-2200↑170-200，唐山2050↑80；山東持續調漲，南部報價2100-2110↑60-70，臨沂不含稅2100↑60，淄博東營報價2150-2200↑100-150；港口今日成交繼續走高，太倉現貨2170-2180↑50-60，11月紙貨2180↑60，12月2000↑50，廣東成交2200-2250↑60-80。西北主產區受烯烴工廠需求支撐，本周仍無銷售壓力，內地其他地區繼續跟漲，高端成交稍有轉弱；港口受期現套利大幅增加影響，可流通貨源持續減少，造成市場現貨供應短時緊張，今日成交轉弱；目前現貨市場大幅推漲，加之停車檢修企業增多，短期市場看漲情緒仍需發酵，預計盤面維持強勢整理。盤面看多單大幅獲利有回補需求，前期多單逐步止盈，套利單可適當跟進。（僅供參考）

鎳：隔夜倫鎳收跌1%，報10430美元。現貨方面，LME貼水較昨日持平為貼水46.5美元，庫存減少36到360792噸。行業方面，印尼部分鎳冶煉廠表示，政府允許原礦石恢復出口的計劃將擴大當地小型冶煉廠冶煉成本以及威脅現存的小型生產商。這一舉措遭到了印尼淡水河谷、印尼加工冶煉工業協會的反對，印尼青山集團董事長表示放松出口將令全球鎳價承壓，將動搖國外投資者在印尼建設冶煉項目的決心。目前菲律賓禁礦方面影響弱化，印尼礦石出口預期增強，鎳價上方仍會有一定壓力，短期內關注國內鎳產能恢復及下游需求恢復情況。盤面上看，鎳價高位小幅回落，短期內仍會以高位震盪為主，我們系尋找好的沽空位置。（僅供參考）

油脂：周二CBOT大豆近月合約微跌，在USDA供需報告公布前，交易商了結頭寸。豆粕小漲，豆油則受獲利了結影響跌幅較大。市場預期本次USDA報告將進一步上調美豆產量預估，因良好天氣提升產量。北京時間今晚12點將公布USDA10月供需報告，關注其與預期的差距。作物生長報告顯示，截至10月9日當周，大豆收割率為44%，預期為48%，去年同期為56%；優良率維持74%，去年同期為64%。出口檢驗報告顯示，截至10月6日當周，美豆出口檢驗量為180萬噸，遠超100-120萬噸的預估區間，限制了盤面跌幅。BMD毛棕油周二大幅上漲，受馬幣疲軟及產量下降預期提振。馬幣走勢對出口的影響較大，在出口需求較前期轉弱的情況下，馬幣走勢較令市場關心。國內豆、棕周二夜盤滯漲回落，菜油窄幅整理。現貨方面，截至周二，港口大豆庫存為626萬噸左右，較節前降30萬噸。預計10月大豆到港645.26萬噸，高於9月的586.4萬噸。但10月上旬大豆到港偏少，港口庫存較前期相對偏緊，後期或有所緩解。豆油商業庫存在117萬噸左右，較節前的118萬噸略減，部分買家有逢低補庫意願，成交尚可；棕油港口庫存為35.2萬噸，較節前的32.99萬噸增6.69%，棕油消費低迷，總體成交慘淡。今日菜油拋儲將再次啟動，計劃銷售10萬噸左右，關注其成交情況。整體上，長假過後，短期迎來油脂階段性消費淡季，需求支撐有限。節後受原油上漲帶動，油脂止跌反彈，而在USDA供需報告公布前出現獲利了結，關注今夜報告帶來的指引，短線謹慎操作。

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