二十城樓市調控逼資金抽身 轉投全球資產

和訊網消息日前，央行數據顯示，9月末，中國外匯儲備余額為31663.82億美元，較8月末下降187.85億美元，為連續第三個月下降，創2011年6月以來最低。中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所認為，這與人民幣持續的貶值預期有關，而新一輪房地產調控加大人民幣匯率走貶和外儲下降壓力。

中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈認為，外儲備下降是多因素作用的結果。首先，從歷史經驗看，在人民幣匯率走貶或跨境資本流出壓力加大時，往往都伴隨着外匯儲備余額減少的現象。

其次，人民幣匯率在9月仍呈現走貶態勢，尤其是9月19日以來，受香港離岸同業拆借利率大幅飈漲影響，離岸人民幣匯率出現了較大跌幅，為避免境外匯率走貶壓力傳導至境內，有關部門加大了離岸人民幣匯率干預力度，導致外匯儲備降幅較8月進一步擴大（8月外匯儲備降幅為158.9億美元）。

第三，企業「走出去」進程加快，企業部門對外匯需求上升，導致外匯儲備下降。

此外，還包括季節性因素，國慶長假之前，居民出境旅游換匯需求上升。中國旅游研究院發布的預測數據顯示，2016年四季度我國居民出游意願為79.2%，其中有55.5%的居民選擇國慶期間出游，這帶來大量的購匯需求。

值得注意的是，李佩珈稱，新一輪房地產調控加大人民幣匯率走貶和外儲下降壓力。從未來趨勢看，隨着國慶期間各地房地產調控政策的密集出台（截至10月7日，已有20個城市出台了以「限購限貸」為主要手段的新一輪調控政策），這將使得過快的房地產價格上漲勢頭得到遏制，部分投資性資金可能從樓市退出轉向全球配置資產，進而加大人民幣匯率走貶和資本外流壓力，這也表現在近期離岸人民幣匯率的走勢上。10月7日，離岸人民幣匯率為6.7092，比節前最後一天貶值5.07%。

不過，她認為，外匯儲備下降態勢可控。「10月1日，人民幣正式加入SDR，這將為各國央行調整外匯儲備幣種結構提供更多選擇，也為國際投資者配置人民幣資產提供了新的機遇。預計到2020年，央行以及主權財富基金持有的人民幣將增加至5000億美元，持有的我國境內債券的比重有望達到5%-8%，人民幣在全球外匯交易量的占比將由目前的5%提升至15%左右。」

同時，李佩珈稱，考慮到我國貿易順差仍呈現增長態勢，這將有助於外匯儲備保持穩定。2016年8月末，我國貿易順差為2.3萬億人民幣，相比上年同期增長3.3%。她預計2016年底，貿易順差仍將保持約3%的增速，這將使得經常項目順差占GDP比重維持在2.8%左右的水平，這些都將為人民幣匯率和外匯儲備穩定創造條件。