逆回購操作重啟 節後資金面或有較大波動

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--在昨日暫停一次操作後，公開市場9日（周日）開展了400億元7天期和200億元14天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%和2.4%不變。

據中國金融信息網人民幣頻道統計數據顯示，下周（10月10日-16日）央行公開市場有5650億元逆回購到期。其中，14天期逆回購共計4400億元到期，下周一到周五到期規模分別為1200億元、700億元、1400億元、800億元、300億元；下周二、周三分別有600億元和650億元28天期逆回購到期。此外，周三和周四還有2595億MLF到期。

昨日是十一長假結束後的首個公開市場操作日，中國人民銀行公告稱，鑒於銀行體系流動性充裕，公開市場業務一級交易商參與公開市場逆回購操作的意願總體較弱，本周六(10月8日)暫不開展公開市場逆回購操作。

節前最後一周，銀行間市場流動性依然偏緊。節後首日流動性雖有明顯改善，但未來波動依然不容樂觀。

華創債券分析報告認為，下周到期資金達到5650億元，而且下周面臨法定准備金的補繳，同時近期外匯市場人民幣貶值帶來的資金流出壓力等因素都可能對資金面產生較大的波動。更需要警惕的是，央行是否繼續在公開市場拉長逆回購期限以保持去槓杆的壓力也存在不確定性。此外，貨幣政策也需要適度收緊以配合國慶期間各地出台的房地產調控政策，因此流動性的收緊可能是大勢所趨。

海通宏觀研報指出，央行在8日暫停逆回購操作預示着節後操作或以回籠節前投放的貨幣為主。十一期間各地地產限購限貸政策密集出台，印證抑制資產價格泡沫，而經濟短期穩定、美聯儲加息對匯率壓力，都意味着短期內大幅貨幣寬松難以看到。十一過後，假期換匯、MPA考核等不利資金因素消退，節後第一天回購利率已經顯著回落。但節後到期資金壓力巨大、匯率貶值壓力再起，央行貨幣政策或仍維持緊平衡，預計未來3個月貨幣利率中樞仍在2.25%-2.5%。