這兩份原油供需報告...對油價來說可能是壞兆頭

美股投資人一直在等待，油價何時復甦並帶動石油類股揚升？油價上漲取決於兩大因素：需求上升、供應下降。雖然過去一年來方向大致正確，但國際能源署 (IEA) 與石油輸出國組織 (OPEC) 近期的報告，卻為油價前方路途帶來烏雲。

需求端 後繼無力

投資理財網站《Motley Fool》分析，IEA 最新報告中預估，今年原油需求成長幅度為每天 130 萬桶。這個數字已經比稍早的預期下滑 10 萬桶，況且 IEA 認為，明年需求成長還會再走弱至每天 120 萬桶。

全球經濟大環境的不確定性，是原油成長疲軟的主因。低油價已難有效刺激中國、印度需求成長；英國脫歐的後果仍然困擾著歐洲；況且，美國的汽油需求也沒有預期中的高，造成庫存上揚。

美國原油精煉龍頭 Phillips 66 (PSX-US) 預估，今年下半精煉量將會減少；該公司在上一季產能全開後，第 3 季估計將使用 95% 左右的產能；且因毛利下滑，上一季精煉廠獲利大減 75%。

供應端 源源不絕

供應面的消息也不是很樂觀。OPEC 報告中上修了今年與明年非成員國的原油產量預估，今年原油生產將達每天 18 萬桶，高於之前的預期。對明年的預估更是大幅逆轉，從原本的下降至每天 15 萬桶，上修為成長至 20 萬桶。

延宕多時的哈薩克斯坦油田終於開始產油，美國原油也因成本下降、鑽油技術更有效率而增產。當油價從 30 美元的低點反彈回到 45 美元左右時，美國境內的鑽油平台數量也開始出現回升，2017 年就可開始增產。

Pioneer Natural Resources (PXD-US) 正是擴大今年資本支出的鑽油公司之一。該公司規畫於 9 月至 11 月之間，陸續增建 5 座鑽油井。這些油井不會對今年產量有太大影響，但明年有望將產量成長推升至 13%，至 2020 年，該公司規畫以每年 15% 的速度增加原油產量。

分析認為，原油的供需面其實還未回到平衡點，而美國石油業重新投入成長模式，恐怕會延長原油供需失衡的局面。對美國石油類股而言，明年可能也會是道路崎嶇不平的一年。