世元金行：白銀陰跌調整 靜待議息領航

和訊特約

上周五，現貨黃金和白銀呈現了陰跌調整的態勢，雖然下跌的幅度並不大，但體現出了在臨近美聯儲議息會議的當下，市場對於加息的恐懼。盡管市場主流觀點仍認為美聯儲在本周即將采取行動的概率微乎其微，但對黑天鵝事件的規避優先態度使得全球主流交易市場大部分都出現了資金面的失血行情，並且我們預計這種現象將會延續。根據芝商所（CME）所提供的通過聯邦基金利率衍生品所以計算美聯儲加息概率的工具「FedWatch

Tool」顯示：市場預期美聯儲本周采取行動的概率為12%，11月為21.1%，12月為55%。可見，市場對於美聯儲12月才會采取行動的預期才是主流的。因此，貴金屬或將在本周借助於美聯儲按兵不動的東風，扭轉當前的陰跌局面。綜上所述：當前最佳的策略是在本周前半段美聯儲利率公布之前尋找相對較低的位置擇機尋找做多的機會。

從全球市場的角度來看，上周五的美股市場再次出現了股債雙跌的局面，資金面失血的行情非常典型。具體來說，美股三大指數均出現了小幅的下跌，其中道瓊斯工業平均指數收低0.49%，標普500指數收低0.38%，納斯達克綜合指數收低0.10%。避險市場方面，對政策較為敏感的美國2年期國債收益率走高4個BP至0.778%，更具有代表性的美國10年期國債收益率走低0.2個BP至1.701%。縱觀其他市場，包括原油在內的大宗商品以及歐洲股市也都表現不佳，體現了市場在利率決議之前的謹慎態度，盡管加息是極小概率事件，但他們仍會習慣性的降低倉位以應對潛在可能發生的風險。

從情緒面的角度來看，有美股恐懼指數之稱的CBOE波動性指數VIX大幅走低5.71%至15.37，仍處於較高的水平，體現了市場目前依然風聲鶴唳。而貴金屬市場恐懼指數GVZ則是下跌1.92%至14.78，表現了貴金屬市場的緊張情緒正在緩解，止跌的前兆出現。另外，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示：投機者持有的黃金投機性凈多頭減少22447手至285413手合約，表明投資者看多黃金的意願降溫。

從具體操作的層面來看，短線應繼續謹慎看空黃金，等待一個合理的位置去做多，正如上文所述。因此建議穩健投資者觀望為主，激進投資者關注白銀19.0一線的阻力擇機尋找做空機會，止損放在19.15附近即可，短線目標位看到18.8和18.65兩個位置。現貨黃金關注1316附近的阻力擇機尋找做空機會，止損放在1320附近即可，短線目標位看到1308和1302兩個位置。

世元金行高級研究員沈匯川

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