加息陰霾重挫股債市 全球資產泡沫隱患難解

有評論指出，美聯儲在議息會議前大展「鷹姿」，令加息憂慮急飈，不但重創美股，更恐觸發全球金融市場較深度調整。但美國加息有慢沒快、各國量寬有多沒少格局難改，全球資產泡沫炸彈難拆。這篇文章具有一定的借鑒意義。

市場如夢初醒深度調整恐難免

美聯儲將在下周二至周三議息，有鴿派委員上周五突投奔鷹派陣營，表明支持盡早加息，有關言論重創美股，更釀全球股市昨爆小股災，如港股恆指便急瀉逾八百點。

其實對美聯儲而言，9月加息仍是首選。因上月非農新增職位數據雖略遜預期，卻非嚴重走樣；更關鍵是今年僅余的三次議息會議中，11月碰上總統大選、12月又要考量與新總統磨合，相比之下，9月是較穩妥的加息時機，本月加息可能性不容小覷。

若美聯儲拍板加息，一直看輕加息機會的金融市場，勢被殺個措手不及，除美國資產市場首當其沖，全球市場亦恐釀較深度調整。美國資產泡沫警號近月已頻頻響起，如美股大跌前，標指市盈率已逾二十倍，有分析指泡沫程度已逼近2000年科網泡沫爆破前水平；至於美債泡沫更顯著，10年期美國國債孳息雖由7月初低見1.35厘，昨升至近1.7厘，但相比去年12月加息後的約2.2厘，加息後債息竟不升反跌。若美聯儲加息勢敲醒資金市美夢，被猛烈吹脹的美股、美債泡沫，勢受大力擠壓。

熱錢游戲未完金融泡沫憂更脹

至於全球市場方面，6月底英國脫歐鬧出黑天鵝，雖一度令全球風險胃納大減，但短時間內又故態復萌。天量熱錢不斷追逐有限金融資產，出現更多由低回報變負回報的怪現象，有調查稱現在全球的負利率資產，竟高達13萬億美元。一旦美聯儲再邁步加息，推升資金成本，如負利率資產等由超低息催谷的泡沫，恐急速泄氣。

但美聯儲加息縱令資產市場出現較深調整，應非泡沫爆破，此因造成資產泡沫的大環境，仍未有變。一是美國今年加息頂多一次，再次出手要留待明年，在弱復蘇下，未來加息步伐仍有慢沒快。二是各國對振經濟仍束手無策，尤其歐、日政府財政捉襟見肘，就算不再加碼量寬，現有印鈔計劃仍欲罷不能，全球熱錢只會愈見泛濫，待加息沖擊被消化，將又重返資產市場亂竄，利率水平鶴立雞群的美國，更續成熱錢圍獵的目標。

此正預示，美聯儲若本月加息，縱掀全球金融市場劇震，但資產泡沫勢再卷土重來，甚至吹得更脹、更加凶險、更難拆解。（文章來源：hket）