Formax金融圈：美股暴跌後無需恐慌

鴿派言論被市場遺忘

上周五，美股經歷了兩個多月來最大單日跌幅，是繼6月24日英國退歐公投後最令人恐慌的一天，相比英國佬的不明真相一心脫歐，美國這邊則是因為一名聯儲官員的講話令市場被砸盤。

埃里克-羅森格倫（EricRosengren），波士頓聯儲主席，擁有投票權的FOMC成員，也就是說加息與否他的觀點相對來說有一定分量。上周五盤前，此君稱為了防止美國經濟過熱，開始漸進式加息是一個合乎常理的舉動。在9月下旬FOMC會議前，這樣的表態被市場解讀為聯儲傾向於9月加息，並且可能12月繼續加息。

此話一出，代表着權重與精英的道瓊斯指數大跌100點，開市鍾敲響後更是大跌120點，全行業覆蓋的標普500指數與科技和生物制藥等組成的納斯達克指數同樣不能幸免。三大指數全日一路向南，紛紛創出6月24日以來最大單日跌幅，圖形上也出現一個大缺口。

本周一，率先開市的亞洲股市紛紛受到拖累大幅低開，一時間全球資本市場再度籠罩在在陰雲當中，各種唯恐天下不亂的財經新聞標題紛至沓來。

但不知是無暇顧及，還是有意為之，上周五開盤後不久，媒體與投資者選擇性遺忘另一位美聯儲投票權官員丹尼爾-塔魯洛（DanielTarullo）的觀點：加息之前，希望看到更多的通脹數據支持。這是他對8月非農大幅不及預期的最直接回應。

這樣一句明顯偏鴿派的言論卻無人問津，而他與羅森格倫的地位並無懸殊之分。

當市場不斷創新高，難以找到新的上升動力時，任何一個小利空都會被放大10倍，這就是為什麼「一鷹一鴿」兩種態度出現時，投資者選擇砸盤。

9月真的會加息？No

至於9月會不會加息？個人預測並不會加息，在眾多原因中，我們首先需要確立「美國大選」是最大的不確定性因素，在11月新一屆美國總統選舉出來之前，美聯儲不會輕易加息，否則您不會在9月2號那天看到8月非農僅僅15萬，遠低於預期18萬。

實際上，該數據發布後高盛有分析師公開稱9月肯定加息，且第一個觀點就是大選無法左右貨幣政策，並舉出2008年金融危機期間，美聯儲所祭出的QE殺手鐧就是在奧巴馬和麥卡恩打的不可開交之前。

此誠危急存亡之秋也，當時的華爾街已經有兩家大型金融機構倒閉，無數購房者面臨違約，大型保險公司自身難保，如果美聯儲不果斷作出行動，恐怕全球金融系統都會受到嚴重損害，完全是一個「不救就會死」的急診室事件，且對無論是誰當選總統都是雪中送炭，先幫白宮解決了一個大問題。

而現在呢？從2009年開始美股一直維持牛市，雖然未能恢復金融危機前的活力，至少GDP和通脹在總體上處於上升趨勢，9月就加息並不是一個非做不可的決定。希拉里以一種母性關懷籠絡人心，抨擊高藥價，呼吁以愛改變人心，這很不華爾街；而特朗普代表着精英人群的訴求，美國夢，堅決抵制非法移民等。我們相信，這二者的施政綱領，在針對金融系統時一定會有天壤之別，而在總統都未選出之前，9月加息無異於為新任總統奉上「見面禮」。

9月魔咒的未解之謎

從歷史數據看，每年9月份股市的表現比其余十一個月都要差。從道瓊斯指數創建的1890年代開始算起，9月股市平均收益率為-1.1%，其余的月份平均收益率為0.8%，一來二去相差近2%。

但為什麼會出現這種現象，沒人能給出令人信服的答案。在眾多說法中，關於共同基金9月30日財政年度結算日一說不無道理，即9月是一個賺錢的人需要離場保收益的月份，所以買的沒有賣得多。

但具體到今年，股市在2月見底後一路向上，6月底經歷英國退歐黑天鵝深蹲起跳，伴隨着黃金大牛市和Q2財報季光芒四射，三大指數常常上演連刷新高的好戲，如今眼看子彈打光，一個暢快淋漓的大回調遠比繃着神經大氣不敢出要爽快。

伴隨着周五的暴跌，標普「反向指標」恐慌指數（VIX）大漲近40%，讓這個曾令認聞風喪膽的指標揚眉吐氣了一回。再細致查詢，發現恐慌指數從1990年出現以來，歷史低位區間就是最近恐慌指數的橫盤點位：10-20美元。技術投資者恐怕早已布局等待期其反彈，這就更加能解釋為什麼大盤會在上周五暴跌：恐慌指數技術指標顯示見底，那麼大盤就會見頂，蹺蹺板效應就這樣出現了。

退一萬步講，即便真的9月和12月都加息，其背景也必須是美國經濟真的恢復到了一定程度，接着企業財報就會更加亮麗，居民消費逐步增加，整個社會重現活力，股市當然還會繼續漲。