佳都科技：布局智慧城市解決方案 買入評級

攜手川大智勝(002253,股吧)投資千視通，布局智能安防。公司在9月10日公告與川大智勝共同收購轉讓方持有的蘇州千視通視覺科技股份有限公司股權。其中，公司以自有資金人民幣1,470萬元取得千視通科技392萬股股權，持股比例為19.6%。千視通科技研發的視頻偵查工作室、多警種合成作戰平台、視頻實戰應用平台、視頻結構化分析系統、視頻圖像綜合研判系統、車輛大數據偵查系統等產品已在全國公安、交通、民用安防等領域得到應用，協助公安高效利用視頻監控信息、准確查找嫌疑目標、快速偵破各類治安刑事案件。基於視頻結構化分析的智能安防技術將能夠大大提升安防工作的效率，維護社會的穩定。

收購方緯科技，布局智能交通。公司出資7,696萬元取得廣東方緯科技有限公司51%股權，成為第一大股東。方緯科技的產品包括GIS-T智能交通基礎信息平台、交通地理信息系統等基礎平台、智能交通管理集成平台、交通視頻控制及應用管理系統、機動車行駛速度檢測系統、交通流信息檢測和交通狀態判別與管理系統、高速公路警車監控和警備管理系統、營運車輛運輸安全監控系統、智能化交通設施管理系統等各種智能交通解決方案。通過投資方緯科技，公司在交通領域的智能化技術和產品體系，增強業務競爭力。同時，公司以方緯科技為平台，在交通大數據的采集、分析、挖掘、應用等方面與政府開展進一步的深入合作，共同探索交通大數據與「互聯網+」在信息查詢、便民出行等方面的創新商業模式，切入更廣闊的交通信息服務市場。

智慧城市與軌交雙主業，直接受益PPP模式。智能交通和智能安防是智慧城市的重要組成部分。公司通過投資具有小而美的技術型公司充實自己的技術力量，與自身傳統的安防和軌交業務結合起來，將能夠產生最大的效果，能夠盡快完善自己的業務布局，公司在智慧城市細分領域逐漸滲透完善，有望轉型成為智慧城市的綜合服務解決方案提供商。無論是智慧城市還是軌交，都是PPP模式的核心受益領域。

投資建議：我們看好PPP模式對於公司軌交和智慧城市業務的快速發展的推進作用，預計公司2016-2018年EPS分別為0.17元、0.25元、0.33元，對應PE為分別為56.42、38.70、28.68。維持買入評級。

風險提示：行業發展風險，項目風險，投資失敗風險。

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