巴西經濟風險增 宜採新興市場全球型佈局平衡風險

巴西總統羅賽芙確定下台，新任總統特梅爾將完成前總統任期至 2018 年，但巴西在政治問題告一段落下，經濟隱憂再起，包括失業率攀升、貸款違約率提升，都讓巴西投資前景蒙塵。反觀整體新興市場基本面持續轉佳，包括製造業及服務業採購經理人指數都明顯向上，鉅亨網投顧認為，就風險考量來說，現階段以全球型投資來佈局新興市場，會優於押注巴西單一國家。

鉅亨網投顧指出，延燒近一年的巴西總統羅賽芙彈劾案在 8 月最後一天正式通過，意謂巴西 13 年的左翼統治結束。從 2015 年 5 月 12 日羅賽芙被暫時停職開始，至今年 8 月 31 日，巴西股市累積上漲 8.75%，羅賽芙下台的預期早已反映至股市中；因此在羅賽芙確認下台後，巴西股市並未因此受到提振，反倒出現下跌，這也表示巴西已經走出政治風險，但迎來的卻是一連串的經濟風險。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，考量到巴西今、明兩年的經濟成長皆為負值，加上企業獲利仍持續衰退，巴西聖保羅交易所指數今年第二季盈餘年減 26% 之多。反觀新興市場，經濟面上，新興市場製造業採購經理人指數於 7 月站上榮枯分水嶺 50 大關；服務業採購經理人指數也先於 6 月再度站上 50 大關後，連續 2 個月維持擴張態勢。評價面上，MSCI 新興市場指數的本益比為 15 倍，遠低於巴西股市的 158 倍，也低於 MSCI 世界指數的 22.3 倍 (2016/8/31)，加上目前經濟前景樂觀，因此建議投資人轉進新興市場股票基金，以分散投資風險。

鉅亨網投顧表示，今年巴西股市的大漲，明顯與基本面背離，但在股市激情過後，市場終需回歸基本面。從失業率來看，巴西全國失業率從去年初的 6.8%，一路上升至今年 7 月的 11.6%；通膨年增率 8.7% 仍遠高於近 10 年平均的 6%。不斷上升的失業率及過高的通膨年增率，讓巴西的實質薪資年增率正持續惡化，而過去經驗顯示，當實質薪資年增率惡化時，貸款違約率往往隨之走高，加上目前薪資年增率惡化速度及增長度皆明顯高於過去，未來巴西貸款違約率恐大幅竄升。