貨幣市場利率大幅上揚推動短債快速下跌

周三（26日）銀行間債券市場交易結算面額共計5225.68億元，較前一交易日減少883.78億元。雖然當日貨幣市場利率繼續大幅上升使得短債收益率漲幅明顯，但國債和金融債的發行結果依然較好，從而推動了當日債市小幅上漲。27日將發行50億元3月期央票，投資者需關注其發行利率的變化，如果繼續上行則將對債市產生負面影響。

當日銀行間債券市場交易結算面額共計5225.68億元，較前一交易日減少883.78億元。其中，現券交易面額2229.18億元，較前一交易日減少200.07億元；質押式回購結算量比前一交易日減少681.11億元，總計2947.26億元；遠期交易發生0筆。

銀行間債券收益率繼續上行。具體來看，固定利率國債收益率整體平均上行2.55bp，短端全面上行，中長端漲跌互現，其中1年及以內期限升幅較大，均在3bp以上，7年期降幅最大，達到1.27bp；固定利率政策性金融債收益率整體平均上行2.16bp，短端以上行為主，中長端漲跌互現，其中0-0.25期升幅最大，均在10bp以上，6年期降幅最大，達到2bp；央票收益率平均上行7.77bp，除3年期下降0.5bp外，其余期限均上行，其中0-0.17期升幅最大，均在13bp以上；中短期票據（AAA）收益率平均上行4.74bp，0-0.25期升幅最大，均在7bp以上，8年期降幅最大，達到3bp；定存浮息債收益率平均上行1.81bp，其中即期升幅最大，達到15.21bp；Shibor浮息債收益率平均上行3.67bp，其中即期升幅最大，達到14.39bp；固定利率鐵道部債收益率平均上行2.12bp，0-0.5期升幅最大，均在4bp以上，20-30年期降幅最大，均為1.5bp。

貨幣市場利率繼續大幅上升。具體來看，質押式回購加權平均利率上升24.41bp，其中R001、R007、R014、R021、R1M上升26.58bp、25.95bp、3.56bp、6.94bp和9.35bp；同業拆借加權平均利率上升34.09bp，其中1天、7天、14天、1月上升34.5bp、19.57bp、7.04bp和46bp；當日隔夜Shibor上行30.42bp至2.1592%，1周 Shibor上行24.54bp至2.1721%，2周Shibor上行11.06bp至2.1525%，1月Shibor大幅上行14.35bp至2.1917%，3月Shibor上行4.66bp至2.0389%，其余期限點利率均明顯上行。

財政部5月26日招標發行了2010年記賬式附息（十五期）國債。本期國債為7年期固定利率附息國債，按年付息，跨市場發行。計劃發行總量280億元，全部為競爭性招標，有追加，手續費為0.10%。本期國債采用多種價格“混合式”招標方式發行，招標標的為利率。招標結果顯示，本期債券最終票面利率為2.83%，落于市場預期下限，低于二級市場水平；認購倍數1.74倍；追加發行3.1億元，實際發行總量283.1億元。

國家開發銀行5月26日招標發行了2010年第十五期金融債券。本期金融債為7年期固定利率債券，發行總量200億元，按年付息，有追加。發行結果顯示，本期金融債最終票面利率為3.21%，落于市場預期下限，低于二級市場水平；招投標倍數為1.5894倍；追加發行51.3億元，最終實際發行量251.3億元。

從當日發行情況來看，盡管近期資金面比較緊張，但中長期債券依然較受歡迎，機構資金配置壓力依然較大。不過從認購倍數來看，與之前的火爆情況相比，本次認購情況略顯一般，資金趨緊的影響也有所顯現。

雖然當日貨幣市場利率繼續大幅上升使得短債收益率漲幅明顯，但國債和金融債的發行結果依然較好，從而推動當日債市小幅上漲。其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）上漲0.0048%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）上漲0.0137%。從券種來看，央行和中短期票據（AAA）收益率上行幅度最大，其余券種相對較小。從期限來講，短端受貨幣市場利率大幅上升影響，上行最為明顯，中長端漲跌互現。27日將發行50億元3月期央票，投資者需關注其發行利率的變化，如果繼續上行則將對債市產生負面影響。

(吳建剛 撰稿)

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