〈分析〉美公債利率降破2.5%？ 專家：別慌！市場只是順著聯準會走

很顯然的，全球經濟正在冷卻。這不過是邁向復甦之路的一小段插曲，或是經濟將就此回到 2009 年的黑暗時期？

很不幸的，對公債投資人來說，他們大都相信後者。美國 10 年期公債利率，周一（16日）下滑至 2.57%，創下 2009 年 3 月以來最低點。

下跌的公債利率通常象徵著經濟前景不佳，今年稍早當許多專家認為美國景氣已撐過最糟狀況開始反彈時，公債利率曾一度高達 4.01%。

投資機構 Edward Jones 分析師 Mario De Rose 表示，復甦力道比市場原先預期虛弱的多。他預估，接下來 1、2 年利率將難以提升，而這點正是令人不安之處。

上回出現類似狀況是在 2008 年底，雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉後金融體系陷入最危急之際，當時 10 年期公債利率為 2.04%。

如今利率與當時已非常接近，相差約 0.5 個百分點。但少數專家認為，目前這波公債利率急跌與公債價格飆高已過頭了，情況很快就會反轉。

投資機構 Janney Montgomery Scott 首席分析師 Guy LeBas 說，公債變化太快太劇烈了，這並不合理。他認為公債價格緩慢走升才屬合理。

LeBas 預估 2.5% 將是這波公債利率最低點。他認為市場對通貨緊縮感到過度恐懼，一旦投資人認清低通膨與通縮的不同，自然就會出脫公債將資金轉向股市，公債利率也就開始回升。

與此同時，另外一部分專家認為利率仍有可能跌至 2008 年底時的水準。

投資機構 Performance Trust Capital Partners 總裁 Brian Battle 說，聯準會（Fed）已表示將推行量化寬鬆政策，透過購買長天期公債的方式將利率維持在低檔，藉此避免經濟出現二度衰退。

Battle 表示，聯準會此舉勢必會讓公債持有人不願出售。

基金公司 Calvert Funds 首席分析師 Steve Van Order 說，觀察利率曲線可看出，2 年期公債利率已跌至新低點的危險水準，而 10 年公債利率也有可能發展出相同走勢。只要經濟數據持續不佳，投資人就自然會順著聯準會的引導，利率將繼續下探。

不過所幸 Van Order 認為，此波利率低檔與 2008 年底時狀況不同，市場毋須過度擔憂。他說，這是市場深思熟慮後的作為，而投資人只是順著央行的引導。

Battle 認同這項看法，並表示央行擺明插手債市，目的就是要讓利率維持低檔。這是可預期的市場狀況，不足以造成恐慌。