〈分析〉美債殖利率回升意味經濟好轉？ 專家：別高興太早

市場快樂的日子又回來了嗎？ 並不見得。不過若投資人望向美債市場，則可以用「沒那麼糟」形容。

美國 10 年期國債殖利率現位於 2.75% 水準，就在幾周前，殖利率還觸及2.42% 的低檔。

《CNNMoney》報導，極低的債券殖利率常與經濟情況不佳連結。債券殖利率與價格呈現相反走勢，因此殖利率下滑意味著投資人蜂擁至債券，促使價格上揚。而在美國經濟前景堪憂時，債券常是相對穩定的投資標的。

近來許多債券專家更預測，10 年期美債殖利率將逼近 2008 年低點的2.04%，因此現在殖利率逐步爬回近3%，足堪告慰。

殖利率走揚乃基於上周一連串些微好於預期的經濟數據，包括最新的請領失業金人數較預期低，7 月貿易逆差也縮小。但如果現在就太過興奮，可就錯了，近來的殖利率上揚可能僅是曇花一現。

畢竟聯準會仍持續將利率維持在低點，以幫助經濟重回正軌，聯準會也表示將藉由購買長期債券來完成上述目標。

美銀美林利率分析師 Priya Misra，於上周出具的報告中預期，到 2011 年 Q1 時殖利率將低 至1.75%。她說，聯準會藉由激進的手段來避免通縮漩渦，這是利率保持如此低點的主因。但如果利率長期以來保持在這麼低的水準，將被視為經濟依舊停滯不前的信號。

低利將美國帶至「沒那麼糟」的境地，但今年以來的歐債危機、 5 月 6 日的美股閃電崩跌、經濟數據的低迷又讓投資人緊張了起來。

於是股市開始熊出沒，人們開始除了衰退以外，還擔憂一些更恐怖的事情，比如說通縮、甚至是蕭條。

但市場的鐘擺似乎又擺回光明面，不過這也沒什麼好慶祝的。分析師 John Stollzfus  指出：「我們只不過又重回緩慢復甦的境地。」他還指出了最令人困擾的一點，即我們可能要花更長的時間，才能從兩年前的金融危機中康復。有鑑於此，長期債券殖利率將繼續走低，保持在  3% 以下的水準。

分析師 Hagg Sherman 則說：「明年的景況將與今年十分類似，周期性發生的危機，再加上疲弱的經濟數據將嚇壞人們，使得殖利率再度走低。如此情形將在未來幾年內不斷發生。」