價值4兆美元的問題：美國經濟要如何才能成長？

美國經濟要如何才能成長？ (圖:AFP)

自去年底以來，金融市場最熱門的投資話題之一，就是美國景氣穩健復甦。金融市場普遍認為，企業投資是帶動美國經濟成長的主要動力，是 2015 年的經濟基石。但油價續跌、美元強升，似乎令這個期望蒙上了一層陰影。

根據《CNBC》報導，最近的企業財報與財測顯示，美國大企業對前景似乎並不看好，令金融業紛紛調降財測以及資本支出預估。

高盛調降企業的資本支出預估，由原先的增加 6% 降至 3%，為 2009 年以來最低。高盛指出，主要是因為油價衝擊導致能源業表現疲弱。高盛在報告中指出，預期 2015 年能源業資本支出將大減 25%。由於能源類股占標普 500 企業資本支出的 33%，恐拖累整體標普 500 資本支出負成長。

但另一方面，高盛也認為非能源業的資本支出將有「強勁」的成長，預估成長有「向上的趨勢」。

分析師認為，美國企業何時才會動用在國內的 1.8 兆美元的現金，以及國外的 2 兆美元，是未來成長的關鍵。

Charles Schwab 的首席投資策略分析師 Liz Ann Sonders 原本預估今年資本支出雨顯著增加，但她現在也認為會延後。Sonders 指出，通常在油價觸底後 7 至 9 個月，企業資本支出會反彈，但是今年以來油價已跌了近 8%，而且過去一週又開始回升。她表示，通常油價崩跌最先影響到的就是鑽油的資本支出，但也有其他產業。但她不認為這表示資本支出會嚴重拖累經濟。

信心偏低是阻礙企業積極支出和增僱人員的主因，而且第四季財報也沒提供太多足以樂觀的資訊。高盛指出，目前負面與正面展望的比例為 8 年半來最高。

摩根士丹利的策略分析師 Adam Parker 認為，隨著能源價格持續修正、美元持續走強，企業的管理團隊變得愈來愈憂心、謹慎。

但他也建議投資人別太擔心，他對本季的獲利有信心，並指出由於獲利目標顯著壓低，企業很容易就能達成目標。如果資本支出展望持續疲弱，企業可能繼續利用手中的現金來回購股份，以支撐股價。

美銀美林的股市與定量策略分析師 Savita Subramanian 指出，不只是能源業，消費性產業也縮水。華爾街都觀察到這個情形。他指出，消費者似乎對於支出模式感到疲乏，導致即使油價下跌，去年底假期銷售季表現仍不佳。Sterne Agee 認為，低油價只能提供暫時的支撐，重要的仍是長期穩定的就業以及可持續的薪資成長。