終結零利率難有前例可循！唯Fed升息影響力更甚 只能摸著石頭過河

外界密切關注聯準會升息動向(圖：AFP)

聯準會這回升息沒你想的這麼簡單！歐洲央行副行長 Vitor Constancio 坦言，央行對於將利率由趨近於零逐漸調升一事經驗甚少，包括官員與市場人士能參考的往例並不多。受到全球經濟交流更加密切影響，聯準會如今升息的影響性更甚以往，因此不可不慎。

《路透社》報導，Constancio 提到由於各國生產關聯性更強、跨境資本流動大增，全球經濟緊密度更高。這使得聯準會升息對新興市場所造成的影響更甚以往。棘手的是，央行對於利率由幾近於零逐漸調升所帶來的影響幾乎沒有歷史前例可參考，對市場分析師和官員來說，也只能從做中學。

正因聯準會對升息態度始終曖昧不明，外界解讀官員公開談話之餘，最倚賴的還是以經濟數據為判定基準。以近期的數據看來，今年升息的可能性恐越來越低。

美國最新公布的 9 月零售銷售僅小幅上升，汽油價格下跌為主要拖累，8 月修正後維持平。9 月生產者物價指數則創下八個月來最大降幅，更遜於分析師預期。目前外界正靜待週四公布的 9 月消費者物價指數結果。

上述數據出爐後，《CNBC》報導，芝加哥商品交易所的期貨市場「Fed 觀察 (FedWarch)」指標如今顯示，預估今年 10 月升息的機率僅剩 5%，原先最多人看好的 12 月升息可能性則降至 27%。如今，市場多半認為首次升息時機可能落在明年，看好 3 月升息機率達 47%，預估 4 月則增至 51%，延至 6 月升息可能性則高達62%。

向來主張暫緩升息的鴿派官員芝加哥 Fed  主席 Charles Evans 近來發言中主張 2016 年中再升息會是較恰當的時機，以確保通膨在合理的時間內逐漸邁向聯準會 2% 的目標。

聯準會本周三公布蒐集各地經濟情勢的褐皮書當中提到，美國經濟已有所減緩，12 個 Fed 地區中，有兩個報告指出 8 月中至 10 月初的成長速度減緩，一個地區報告則稱整體經濟活動下滑。報告也提到，美元走強讓美國經濟有所減緩，尤其以製造業與旅遊業所受影響最為明顯。