30年期國債熱發 債市收益率下降明顯

周五（26日）交易所債市以上漲為主，銀行間債券收益率明顯下行，貨幣市場利率窄幅波動。財政部2月26日招標發行的240億元2010年記賬式三期國債如之前預期，受到市場熱捧。招標結果顯示，本期國債中標利率為4.08%，落于機構預期區間內偏下的位置，較發行日前一交易日中債利率低6.42bp，并獲得510億元資金追逐，認購倍數高達2.125倍。而其熱發也推動了相關期限收益率較大幅度的下降。

交易所債市以上漲為主。國債指數報收123.761點，較上日上漲0.03%，全天共成交4.9642億元，較上日有所增加；企債指數尾盤報收136.943點，較上日上漲0.11%，成交10.1246億元，較上日有所增加；公司債指數尾盤報收120.474點，較上日下跌0.04%，成交5.0645億元，較上日有所增加；分離債指數尾盤報收122.095點，較上日大漲0.20%，成交2.4518億元，較上日有所減少。

銀行間債券收益率下行明顯，中長端降幅較為明顯。具體來看，固定利率國債收益率整體平均下行4.59bp，各期限全面下行，中長端較為明顯，其中4年期降幅最大，達到9.53bp；固定利率政策性金融債收益率整體平均下行4.81bp，各期限全面下行，中長端較為明顯，其中10年期降幅最大，達到11.91b；央票收益率平均下行1.65bp，各期限全面下行，其中1年期降幅最大，達到2.91bp；中短期票據（AAA）收益率平均下降4.86bp，除0.17期上升0.36bp外，其余期限均下降，中長期下降明顯，其中4年期降幅最大，達到14.95bp。當日債券收益率明顯下行除受充裕的流動性推動外，當日30年期國債的熱發也推動了相關期限收益率較大幅度的下降。

貨幣市場利率窄幅波動。具體來看，質押式回購加權平均利率下降3.02bp，其中R001、R007、R014、R1M分別下降2.12bp、1.48bp、2.77bp和0.91bp，R021上升1.95bp；同業拆借加權平均利率上升1.48bp，其中1天、7天、14天、1月分別下降2.52bp、3.40bp、9.19bp和19.40bp，21天上升34.30bp；當日隔夜 Shibor上調2.06bp至1.4315%，1周Shibor上行1.87bp至1.6642%，2周Shibor上行1.34bp至1.6758%，其他期限點小幅波動，幅度0.50bp以內。雖然，2月25日起正式上調存款準備金率0.5個百分，但從這兩天的貨幣市場利率來看，其并未出現明顯的攀升現象，這說明目前市場資金較為充裕。

財政部2月26日招標發行的240億元2010年記賬式三期國債如之前預期，受到市場熱捧。招標結果顯示，本期國債中標利率為4.08%，落于機構預期區間內偏下的位置，較發行日前一交易日中債利率低6.42bp，并獲得510億元資金追逐，認購倍數高達2.125倍，高于09年發行的兩期國債。09年發行的兩期中，090005票面利率為4.02%，認購倍數1.97，090025票面利率4.18%，認購倍數為1.57。

從本次債券認購情況來看，目前超長期限品種的配置需求較大，除近期市場資金充裕外，以下兩點也是其中的重要原因：一方面從作為本期債券配置主力的保險機構來講，09年保費收入增速大幅下降，10年預計將會有較大的恢復性增長，月度同比將重新達到兩位數，相應的債券投資力度也會加大。從壽險收入來看，07年保費收入月度同比增速20%左右，08年月度同比50%以上，09年月度同比大幅下降至最低時的5%以下，因此10年的恢復性增長應該相對更大。另一方面從商業銀行來講，10年均衡放貸的政策使得一季度銀行放貸明顯受到限制，這使得其今年債券配置的壓力有所加大。

(吳建剛 撰稿)

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