分析師：金融危機進入第二階段 銀行業還不怕死 大量槓桿操作

Noster Capital 駐倫敦合夥經理人 Pedro De Noronha 周二 (31 日) 指出，我們正進入金融危機的第 2 階段，9 月及 10 月份還會出現不利股市的消息，且銀行業依舊過度槓桿操作。

De Noronha 接受《CNBC》訪問時表示，對於投資人而言，現在正經歷史上最具挑戰性的時期之一。「大型投資人直接離開市場。因為當情勢看起來，市場即將跌落懸崖，但之後卻大漲；反之亦然。」

他指出，問題來自美國房貸市場重新調整過程，以及歐元區依舊是一大憂慮。De Noronha 表示，德國不願意拯救任何其他歐洲國家。

「(德國總理) 梅克爾 (Merkel) 已用盡大量政治資本，來拯救希臘。而挽救希臘公債市場的目的，是為了讓法國及德國的銀行業，免於蒙受更多巨額虧損。」

De Noronha 說，歐洲有 4 或 5 個國家具有大規模結構性問題，應該被逐出歐元區。他認為這些國家應該厲行財政緊縮，例如希臘毫無其他選擇，而西班牙等國仍做得不夠多。

De Noronha 還補充，他對於銀行業感到非常憂慮。市場可能正進入金融危機的第 2 階段，但大部分的歐洲銀行依舊過度槓桿操作。他並表示，歐洲銀行業近期進行的壓力測試，令他發噱；因為測試只根據銀行呈報的數據進行。

De Noronha 發現，歐洲銀行業壓力測試結果呈現的第一類資本比例 (Tier 1 Capital ratio)，讓銀行財力大增的部分，並非危機時可以動用的資產。而許多大銀行的實質第一類資本比例，其實才 1.7%。

他進一步解釋，金管單位要求受測銀行，資本比例至少要達 6% 的門檻。但當中資產可包括非現金部分，例如遞延稅項資產 (deferred tax asset) 及商譽；若只算有形帳面權益價值 (tangible book equity)，則許多大銀行的資本比例，便降至 2% 左右水準，意味他們的槓桿操作比率高達 50 倍。

「以當前的經濟現實來看，這一點也不夠保守」。