銀行間債市小幅下跌 短期國債表現較好

周一（29日）銀行間債券市場交易結算面額共計5833.37億元，較前一交易日減少209.70億元。受股市大漲以及近期貨幣緊縮預期強烈影響，當日債券市場指數小幅下跌。從券種來看，固定利率國債、固定利率政策性金融債、中短期票據（AAA）收益率升幅均在1bp以上。相對來講央票收益率只上升0.11bp，表現較好。而定存浮息債和Shibor浮息債收益率亦小幅上揚，分別上升0.45bp和0.20bp。從期限來講，短債表現依然相對較好，特別是0.17期和0.25期國債收益率降幅均在3bp以上，表現較為突出。

當日銀行間債券市場交易結算面額共計5833.37億元，較前一交易日減少209.70億元。其中，現券交易面額2350.23億元，較前一交易日減少110.89億元；質押式回購結算量比前一交易日減少63.76億元，總計3325.99億元；回購交易額總計3480.04億元；遠期交易發生5筆，面額3.10億元。

銀行間債券收益率全線上揚。具體來看，固定利率國債收益率整體平均上行1.11bp，短端漲跌互現，中長端全面上行；固定利率政策性金融債收益率整體平均上行1.46bp，除即期、2年期、30年期分別下降0.17bp、0.36bp和1bp外，其余期限均上升，其中6年期升幅最大，達到4.28bp；央票收益率整體平均上行0.11bp，0.5年期升幅最大，達到2.72bp，2年期降幅最大，達到1.67bp；中短期票據（AAA）收益率平均上行1.29bp，0.25-0.75年期升幅較大，均在4bp以上；定存浮息債收益率整體上行0.45bp，其中1年期升幅最大，達到4.21bp；Shibor浮息債收益率整體上升0.20bp，其中4年期升幅最大，達到2.10bp。

受股市大漲以及近期貨幣緊縮預期強烈影響，當日債券市場指數小幅下跌，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）下跌0.0424%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）下跌0.0146%。從券種來看，固定利率國債、固定利率政策性金融債、中短期票據（AAA）收益率升幅均在1bp以上。相對來講，央票收益率只上升0.11bp，表現較好。而定存浮息債和Shibor浮息債收益率亦小幅上揚，分別上升0.45bp和0.20bp。從期限來講，短債表現依然相對較好，特別是0.17期和0.25期國債收益率降幅均在3bp以上，表現較為突出。

貨幣市場利率窄幅上升。具體來看，質押式回購加權平均利率上升2.32bp，其中R007、R014、R021分別下降2.08bp、4.41bp和1.15bp，R001、R1M分別上升0.08bp和1.41bp；同業拆借加權平均利率上升1.86bp，其中1天、14天分別下降0.64bp和16bp，7天、21天、1月分別上升2.55bp、200bp、179.63bp；當日1周Shibor下行0.87bp至1.5499%，2周Shibor下行1.53bp至1.6651%，1月Shibor下行0.71bp至1.7532%，其他期限點小幅波動，幅度0.50bp以內。本周共有六只中小板上市，周一、周三均有三只，估計對貨幣市場利率影響較為有限。

近日召開的國金證券2010中國投資理財春季報告會上，不少與會專家認為，鑒于去年天量的信貸投放，未來通脹幾乎不可避免，而今年CPI可能超過5%。經濟學家茅于軾表示，今年通脹在所難免。原因很簡單，就是在于去年投放了太多的貨幣，由于貨幣投放有個滯后作用，因此當時不能完全顯現。但今年，充裕的流動性將發揮作用，因此今年CPI要控制在5%之內很難。考慮到一些譬如西南旱災等因素，今年通脹程度有可能更高。復旦大學中國經濟研究中心副主任殷醒民表示，價格水平大幅上漲即將而來。他說，這就是經濟V型復蘇的代價。事實上，如果用PPI來衡量通脹水，中國已經進入通脹時期。

29日，央行發布公告稱，任命周其仁為貨幣政策委員會委員，樊綱不再擔任貨幣政策委員會委員職務。增補夏斌、李稻葵為貨幣政策委員會委員。這也意味著央行貨幣政策委員會中，外部金融專家席位從此前的一席增至三席，分量大為增加。更為市場關注的是，三位新增委員中，周其仁與李稻葵均暗示不排除以加息來“退出”，其中李稻葵教授表示中國加息時間點或先于美國，也令“加息”退出的聲音隨之增強。

(吳建剛 撰稿)

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