通脹率飆升 降低英央行進一步擴大刺激措施的可能性

英國09年12月通貨膨脹率飆升凸顯閑置產能的不確定性，從而降低了英央行進一步擴大刺激措施的可能性。

綜合外電1月20日報道，19日公布數據顯示，英國12月份消費者價格指數(CPI)較上年同期升幅從11月份的僅1.9%飆升至2.9%，創1997年開始編撰該數據以來的最大升幅，這不僅遠高于央行2.0%的目標水平，也高于分析師預計的2.5%。這凸顯出巨大閑置產能對物價的抑制作用可能不及英央行預期的風險，從而降低了該行進一步擴大刺激措施的可能性。

雖然多個特殊因素推動CPI加速上升，但分析師們表示，該數據令市場人士認為，當英央行購買2,000億英鎊資產的目標于2月份完成時，該行可能不會再延續這一定量寬松貨幣政策。

Investec Securities的英國經濟學家David Page表示，最新公布的通貨膨脹數據提供了未受銷售稅調整扭曲的真實通貨膨脹情況，而考慮到經濟下滑的程度，這表明英國的通貨膨脹問題比預期更頑固。Page認為，英國央行最快可能會在年中開始加息，但在這一問題上，經濟學家們的看法存在很大分歧，一些人認為英國在2011年之前不會解除經濟刺激措施。

英國國家統計局將通貨膨脹飆升主要歸因于該數據不再受到銷售稅下調扭曲的影響。但花旗(Citi)首席英國經濟學家Michael Saunders表示，英國通貨膨脹率超出預期主要是根本性成本壓力所致，而不是稅率影響。還稱，雖然稅率調整的確會產生影響，但12月份CPI較上年同期升幅并沒有高得離譜。

一段時期，英國央行以來一直在警告稱，通貨膨脹率可能會在2010年年初飆升至3%上方；經濟學家表示，12月份的數據很可能會迫使英國央行行長金恩在2月向政府致信解釋通貨膨脹率超出預期的原因。

雖然英央行認為通貨膨脹率上升只是暫時的，但對任何有關公眾通貨膨脹預期超出目標，或閑置產能不能像預期那樣抑制物價上漲力量的跡象，政策制定者們都將保持警惕。閑置產能也稱產出缺口，是指一個國家的實際產出和潛在產出之間的差異。當實際產出低于潛在產出時（當前情況正是如此），通貨膨脹率將會下降。

但英國央行的官員已意識到，如果他們算錯了產出缺口，通貨膨脹壓力將會大幅上升，在當前經濟前景如此不明朗的情況下，這種風險尤為明顯。

其他經濟學家們擔心，通貨膨脹率飆升的問題可能不是那么嚴重，他們警告稱，閑置產能的影響將經過很長一段時間后才能顯現，且英國家庭可支配收入勢必會出現停滯。

Daiwa Capital Markets Europe的經濟學家Colin Ellis擔心，英國央行貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)可能會過分看重閑置產能的影響以及公眾通貨膨脹預期可能上升的風險。Ellis稱，如果2010年英國經濟果真復蘇乏力，而通貨膨脹率從第二季度開始回落，則英國央行的公信度將受到質疑。

(孫海琴 編輯)

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