美股漲得太快太急？分析師： 未來10年可能再漲1倍！

美股漲得太快太急？分析師： 未來10年可能再漲1倍！

以 S&P 500 指數現在的水位來看，美股已經從金融危機的低點上揚 1 倍。這讓投資人擔憂，美股是否在短時間內漲得過快過急。

《SmartMoney》報導，富國證券首席策略師 Stuart Freeman 表示，其實剛好相反。從歷史經驗研判，美股將在10 年內再度翻番。Freeman 將其分析聚焦在 S&P 500 指數歷經 3 年牛市過後的走勢。

自從 1973 年以來，有 5 個範例可以參考；平均下來美股在 3 年漲勢過後，10 年的平均獲利有 147%。而最低的10 年平均回報則有 57%，最高的則有 194%。

從 2003 年 1 月開始的第六個牛市，從從三年過後的 2006 年 1 月起算的回報則不是太亮眼，因為中間遭逢市場崩跌。不過 S&P 500 指數截至目前為止上揚 12%，10 年期也要到 2016 年才結算。1973 年的滿三年的牛市，有著同樣的緩慢走勢，但在 1983 年 5 月 10 年期滿時，獲利回報達 57%。

Freeman 表示，未來 10 年內的牛市回報可能相當不錯，因為美股投資人對股市「非常謹慎」，這讓其本益比相當誘人。當然，過往的歷史經驗，不代表未來也會同樣實現。兩項因子可能讓正向回報變調。

首先就是美股對於截至 1999 年的 25年 間的投資人相當大方，S&P 500 指數每年平均回報達1 7.4%，這可能與指數共同基金及職場退休計畫有關，這讓股民人數增加，尤其是在嬰兒潮間特別明顯。不過嬰兒潮世代從去年開始退休，他們對股市的熱情將降低。

第二個因子正是通膨；從1970 年底末期到 1980 年代初期的通膨情勢，皆讓美股指數從帳面上來看表現的更好，截至 1999 年的 25年 間至少貢獻了 5 個百分點的報酬率，也對表現最亮眼的兩個牛市起了拉抬之效。而在去年，通膨率僅為 2.9%。

投資人的確有擔心的理由，不過 Freeman 的觀點仍然值得謹記在心：不過走了 3 年的牛市，還有許多動能尚未用完。