黃金價值回歸不等于價格回落

上周現貨金開盤在1178.50美元/盎司，最高至1213.68美元/盎司，最低至1157.15美元/盎司，報收于1208.09美元/盎司。上漲29.29美元或2.48%。

上海黃金延期開盤在264.00元/克，最高至273.55元/克，最低至262.05元/克，報收于271.50元/克。上漲7.90元或3.00%。

白銀延期開盤在4132元/千克，最高至4389元/千克，最低至4120元/千克，報收于4336元/千克。上漲250元或6.12%。

市場背景分析：

美元飛起來了！歐元卻墜入萬丈深淵 。這是自“希臘神話”演繹以來金融市場上兩大貨幣地位爭奪大戰下悲壯的場面。

在這場悲壯的貨幣爭斗下，金融市場卻出現了一道亮麗的風景線：黃金價格突破歷史高點1226，最高至1249.5報收于1232！傳統的美元漲黃金跌的邏輯思維被打亂，固執的認為黃金漲了這麼多(從08年10月底的681漲到了1226)而錯誤的把黃金價值回歸等同于黃金價格回落，使那些堅持看空的投資者，在這巨大的黃金盛宴下感到了一絲的沮喪：用多少錢做空都壓制不了金價的上揚。

人們沒有忘記持有35美元的欠條可以兌換1盎司黃金的承諾一夜間廢棄了，這一承諾的廢棄既向世界宣布了自黃金作為貨幣以來價格一直被壓制的歷史結束，也向世界宣布了另一條規則：債權人追討債務的權利是由債務人制定的！資本主義發展到今日，“資產”的保障權利讓位于GDP的經濟增長這種虛無渺茫的追求，債務人得到的已經不是懲罰，而是要挾！債權人被迫無奈，只能再拿出更多的錢去救助！

據報道，上周歐盟(EU)和國際貨幣基金組織(IMF)在周初公布了7500億歐元的緊急援助計劃，與此同時G7央行再次聯手重啟美元貨幣掉期機制；歐洲央行(ECB)最終出手直接在二級市場購買政府公債，以緩解希臘主權債務危機的進一步蔓延，期望避免新一輪經濟危機爆發。盡管如此，市場的避險浪潮還是一浪高過一浪。人們幾乎到了慌不擇路的境地：作為對紙幣危機的反應，黃金的上漲本無可厚非，但美元也飛漲，足以顯示貨幣市場沒有最爛，只有更爛的局面。

希臘主權債務危機的爆發，絕非是個案。歐元區其他四豬國，英國、美國等工業發達國家都深陷債務泥潭。危機期間為了虛無渺茫的GDP恢複正增長，大肆舉債成為流行色。希臘的問題在于不能發行本幣，無法用貨幣貶值來違約。而為了歸還前期的借債接受救助，只能是本已虛弱之極的經濟雪上加霜，而不能從根本上減輕債務負擔。因此，即便歐盟、國際貨幣基金組織聯手救助，也只能是緩解暫時的矛盾。畢竟救助的錢不但要還，而且依然有利息的，且還比較高！

如果希臘問題如此收場的話，可以推導出這樣一個結論：大花自己沒有的錢而大肆舉債為所欲為，非但不會受到懲罰，而且出了問題一定會有人救助！由此看來，舉債本身就可以推動經濟增長。如何舉債，如何在不知不覺中讓大家把錢放在你手里讓你揮霍，成為經濟增長的最秘密武器。

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不可否認，盡管美國財政赤字不斷增加，但由于美國的諸多改革措施，美國仍需要大量的舉債，其缺口絕非美國本土能夠承擔的了！因此，美元漲了！美元暫時不敢貶值了！記住，只是暫時因為還要發行大量的美國國債，因此暫緩貶值！

如果真的認為美元大漲歐元大跌的話，請看一些數據：歐元自1999年1月1日發行之後幾個主要品種的價格變化：

如果說，股市是經濟的晴雨表的話，那麼道瓊氏工業指數99年1月1日到現在上升了15.67%，而美元指數貶值了8.36%，似乎還有賺頭。但如果以黃金計價，則就虧大了。如果把288.5美元兌換1盎司黃金當做常量，那實際上各品種的漲跌又是另一回事了！1998年底，100美元可兌換0.35盎司黃金，100歐元可以兌換0.41盎司黃金，而現在美元大漲之後，100美元只可兌換0.081盎司黃金，100歐元可以兌換0.086盎司黃金。而當時道瓊斯指數9181時候的100美元股票，現在值115美元，當時可兌換0.35盎司黃金，現在只能兌換0.093盎司黃金了！縮水了4倍多！同期原油由一桶兌換0.0418盎司上升到一桶兌換0.0584盎司，白銀由0.0174到0.0156。可見，豈止是歐元大跌了？從歐元、美元、美股等可兌換黃金的數量變化可以看出整體的貶值縮水，而商品原油、白銀等卻幾乎和黃金同步！問題的實質非常明顯，借債揮霍─印錢─用貶值違約！

由此看來，黃金的價值回歸，僅僅是揭穿了貨幣貶值的真面目而已。由于解救危機的措施是用制造另一次更大的危機替代，因此借債就會不斷的延續下去，貨幣就會不斷的貶值下去，黃金的價值就會不斷的回歸，而黃金價值的回歸就是價格的不斷上漲，以抵消貨幣的貶值！

技術面分析：

技術上看，回顧之前筆者對行情的分析，除南氏均線系統有明確的盤兩盤之後走彎兩灣的單邊上揚信號之外，依據南氏波段劃分原則，筆者曾在12月22日的金評中進行過詳細的描述。黃金的短期波幅是150-180，1226之後測算為1076-1046，(注：金價的休正一般是短線和中線交替運行，730之後是188的短線，1032之後就是325的中線，1226之後依據交替是短線回撤！)之後，開始上漲。短期波幅是150-180，以1044測算時1094-1224。中級波幅是200-300測算為1244-1344，長期波段是500左右，測算為1544左右。目前，黃金突破了歷史高點1226之後達到了205美元的中級波段區間，按照681以來的走勢規律，有修正的內在技術需求。

其次，按照趨勢判斷：681之後，依據1006以及1226連接，做681位置的平行通道線，其通道成上升趨勢！2月5日金價于1044觸及通道底軌位置，扭頭向上，其681以來的上升趨勢保持完好！當日于1046(12月21日計劃的位置)嘗試性做多。因為美元的上漲趨勢已成，筆者曾經在10年1月17日的日記中寫過這樣一段話：“可能2：美元如果因為避險而上升，那麼美元與黃金的負相關關系就會破裂。黃金與美元同時向上。在匯率大戰的狀態下，各國絞盡腦汁使自己的貨幣貶值，難說是因為真正的經濟因素確定了貨幣的價格。匯率存在扭曲，並非按照常態的經濟理論運行。貨幣競相貶值之下，黃金作為硬通貨幣的作用可能要體現。09年央行變售出方為淨購入方可見一斑。如果這樣，那麼即便美元繼續飆升，金價也未必下跌”。黃金技術上的上升趨勢以及美元技術上的上升趨勢，也和基本面上避險作用使美元和黃金同漲相吻合。3月1日筆者的金評曾論及支撐位于上升趨勢線底軌1087一線，阻力為1189，3月25日金價再度回測1085之後反彈向上，確認趨勢線底軌的支撐有效性，當日曾在1090之下果斷做多，直至現在多單仍然持有！

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第三，筆者很少論及波浪。依據筆者對波浪理論的理解，波浪理論重在粗線條大級別浪，而並非把波浪細分的浪腸浪肚都拉出來分成16段！筆者只認准35-850可看作1浪，850-252算作2浪，那麼252之後到目前為止仍然運行在大3浪主升浪中。其目標是1浪的1.618倍位置1569！此種劃分以及目標筆者在07年7月就已經認定。既然目標既定，主升性質明確，那麼筆者自然把1226不會當做牛市的頂部看待！這是非常重要的思維點！波浪理論本身就有主觀武斷性的特點，而3浪是1浪的1.618倍的目標1569就是一個主觀武斷的結果。既然相信了波浪，還有什麼理由可以不相信1569的最小目標？更不可以自作聰明一味的期望什麼主升浪中的大C出現。筆者堅信一句格言：牛市中的每一次回撤，都是入市的好機會！

如果把1032-681當做一個重要級別的回撤，其後681開始運行的就是3浪。這個三浪分為三級五波段。681-1006,然後1006-865-905,905-1226,1226-1044-1085。如果1044-1145再看做是1的話，那麼1085之後就是3了。目標是1044-1145的1.618倍位置1248！重疊的3浪上升力度很強。因此，筆者曾經在突破1162到達1169回撤1123再度上升的時刻，于4月25日發表“金價進入高速道，你上車了嗎”的吶喊！並且禁止做空！當日評論附有時間周期以及預期的運行模式以及目標的分析圖。

第四，K線法則：按照南氏K線法則，注重收盤價來判斷行情後市的漲跌。以月線為例，06年5月金價于730高點之後急速回測，但5月6月的兩根K線收盤未能下破上衝730之前的最後一根陽柱即06年4月的開盤價572.2。顯示後市將持續上升。08年3月高點之1032之後，當月收盤有效擊穿了2月份陽線的開盤價928，引起了大幅回撤，直至回撤到07年9月開始拉升時的開盤價672附近止跌。觀察09年12月份高點1226之後的回撤，其連續回撤修正至2010年2月，收盤價未能有效下破09年11月份的最後一根陽線的開盤價1044.4，且2月份以帶下影線的陽線報收，這也是筆者在3月1日評論黃金價值默默回歸金價將上漲的因素之一吧！目前，金價已經突破了09年12月份最高陰線的開盤價，上衝的空間已經打開。

第五，而按照形態來講，681之後形成一個複合性的中繼頭肩底，預示著後市強勢的連續上揚。2008年10月金價在681觸底之後，形成了一個複合型頭肩低，09年10月突破頭肩底頸線位置，12月直奔1226的歷史新高，之後，2010年2月回測了驗証了頭肩底的肩部支撐的有效性，再次以1044為頭1075以及1085為肩的中繼頭肩底形態，吹響了金價上漲的衝鋒號！目標奔向複合頭肩底的理論目標：底部與肩部之間一倍位置：1350一線。

第六、斐波納契擴展線：

最大級別：以35-850-251.7做擴展線，其1倍位置位于1066。金價自2009年突破1067衝至1226之後，盡管回測到1044，但月線收盤位于1066之上，未能有效擊穿1066的一倍位置，目前上方阻力1.382、1.5、1.618位置分別位于1378、1474、1570

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252以來的級別：以252-720-542做擴展線，其1倍位置位于1021，金價上衝至1032之後回測了擴展線的0.382位置725(收盤)一線，再度發起衝擊，至1.382位置1202與1.5位置1260之間回落，回測驗証了1倍位置1020的支撐有效性，再度衝擊上破1202一線(近期的支撐位置)向1260、以及1.618位置1316發動衝擊。

542以來的級別：以542-1030-681做擴展線，其1倍位置位于1171,4月底收盤已經再度有效突破，將分別向上衝擊1.382、1.5、1.618、位置：1358,1416,1474

最近級別：以681-1006-865所作擴展線，其1倍位置位于1189。這是3月一日評論認為1087一線(趨勢線底軌位置)有效站穩，則會直接衝擊的阻力位置，中間過程一概忽略！目前1189的阻力已經變成近期的重要支撐了！上方將攻擊的目標位1.382、1.5、1.618的位置分別為1312,1351,1389。

短線級別：以1044-1145-1085所作擴展線，其1倍位置位于1186。金價在1186-1189一帶反複震蕩，驗証了這個壓力位置的重要性。而目前1086-1089一線的壓力已經成為支撐。金價正在攻克1.382、1.5、1.618的阻力帶位置：1224,1236,1248。一旦有效突破1248將向上發動新一輪攻擊！

綜合所有級別的擴展線，短期阻力1248,1260，突破則會向1300一線直接發動攻擊！支撐1224,1202,1186一線。有效下破1186，金價有可能回測1044以來頭肩底頸線位置1130一線。是個極限的回測位置，而強勢狀態下，回測往往是不到位的！

以上分析除了第一論及的南氏均線以及波段劃分屬于自創之外，其後的趨勢、波浪、K線形態等全部屬于最基礎的技術分析方法。令筆者困惑的是，從技術分析角度來講，這麼明顯的上升趨勢，為什麼那麼多專家級別的分析師，卻一直看空？或許\08年7月之後988。5開始的大跌留在投資者的陰影始終不能排除，但當時的市場背景以及技術上的差異都顯示不會大跌。筆者5月第一周的金評專門對988。5的大跌能不能出現做了詳細的分析。

操作策略探討：

筆者是一個死多頭，只因為筆者自05年進入黃金市場以來，曾經對1800年以來幾個世紀的黃金價格走勢做過深入細致的分析研究，筆者堅信2001年252以來運行的主升三浪的最小目標1569一定能到達！在這個思維影響下促使筆者很害怕做空，只怕被套在山谷底錯失牛市機會！另一方面，錢越印越多，但無論如何金子的開採成本也好開採速度也好都無法和紙幣印刷相提並論！因此，黃金只能以突飛猛進的價格增長來達到與紙幣的平衡！

筆者不反對超短線交易。(筆者劃分的短線波段是150-180。可能很多人把150-180已經看作長線了)但是超短線並非是做空的代名詞！不能簡單的把短線就認做只能是做空！就如同有做空機制未必代表趨勢看空一個道理！人們都知道順勢而為，趨勢為王的道理，在黃金的大牛市中，即便是超短線，也只能根據原則順應趨勢去做多！誠然每個人的操作方法不同，在牛市的運行過程中，金價經常短期有所修正，但這恰恰是為沒有及時搭上黃金高速列車的黃金投資者一次上車機會而已！沒有必要為了搶一點回調的利潤而被深套耽誤牛市主行情！或許\因為及時止損而沒有被套住，但是，為了一點蠅頭小利卻會造成抓了芝麻丟了西瓜！很多投資者被套在1100之下，甚至有一些“穩健者”被套在1000附近，還在希望6月份回到950！回想4月25日金價回測30日均線1123.5的當周，筆者的金評曾經提醒“金價已經進入高速道，你上車了嗎？”，本周筆者依然堅持用3月1日評論的操作策略：縱觀2010年，戰略重點在于尋求適當的機會做多，享受未來牛市的瘋狂！

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自2月5日1044以來金價已經上揚205美元之多。本周不排除繼續修正。短期阻力1248,1260，突破則會向1300一線直接發動攻擊！支撐1224,1202,1186一線。有效下破1186，金價有可能回測1044以來頭肩底頸線位置1130一線。是個極限的回測位置，而強勢狀態下，回測往往是不到位的！

上周五無晚盤，已經建議收盤前小量做多。國際金在1220提示買入，1233減倉後，仍然持有中！本周建議周一依然逢低做多，周三視拉升力度伺機出多或者減倉！

堅持南氏牛市操作十六字訣：

不跌不買，猛跌必買。逢漲不追，猛漲減倉！

(西安一得 南飛燕)