新的一年問題依舊 歐元區資金匱乏 首次公債拍賣決定局勢

葡萄牙情況已然對債券市場造成衝擊，歐元區新的一年開端，可能光景仍如同去 (2010) 年－飽受國家經濟疲軟和不穩定的公共財政威脅。

但不同以往的是，今 (2011) 年的首次公債拍賣，或許將是決定性的一回。

儘管希臘和愛爾蘭接受金援，但負債累累的歐元區國家面臨借貸成本攀升問題，而市場擔憂葡萄牙，或許很快將需申請外界援助來支撐財政體系。

法國銀行 Natixis 分析師 Rene Defossez 宣稱：「這將是個攸關成敗的問題。若今年首次發債沒有太多困難，投資人可接受周邊國家的債務風險，那麼今年其餘時間市場情況將跟著好轉。」

雖然所謂的周邊國家，透過削減預算支出和增加稅收方式，境地已有所改善，但其資金需求仍然相當龐大，因其中大多數國家皆有高額債務，須在今年內償付繳清。

Natixis 預期，今年歐元區政府公債拍賣總額將達 8240 億歐元，其中有 10% 債券將在 1 月發行。

Defossez 表示：「若殖利率上升，其他國家可能尋求歐洲金融市場穩定基金 (EFSF) 幫助，然此基金並不足以分配給所有陷入亟需資金的國家，因此將帶來顯著的風險問題。」

此臨時基金額度為 4400 億歐元，是歐盟在希臘爆發債務危機後設立，且已被挪用幫助愛爾蘭整頓財務。

葡萄牙是目前令人抱持最多疑問的國家，聯合聖保羅銀行 (Intesa Sanpaolo)(ISP-IT) 預測該國將在第 1 季內，向歐盟尋求金援。然而銀行同時也認為，接下來市場將不會有進一步的金援要求。

銀行分析師指出：「我們相信歐洲政府債券危機，將在沒有國家債務違約的情況下落幕。」若緊張情勢升溫，但未演變成金援局面，估計歐元的利差走勢，應不會有太大的變動。

歐洲各國領導人們，將繼續討論如何建立常設機制，以對應處理金融危機，日本野村證券指出，歐洲央行的干預行動，似乎是短期唯一可穩定周邊市場的因素。野村持續購買歐元區主權債券，以緩和目前受困國家的借貸成本問題，並遏制危機爆發。

野村指出：「進入新的一年，情況仍很難有所改變。」

法國將是歐元區今年第一個售債的國家，預計周一 (3日) 將拍賣 85 億歐元的短期公債券。其他計畫出售公債的國家，包括比利時、荷蘭和葡萄牙，將在周三拍賣 5 億歐元的 6 個月期國庫券。

而該區第一個發行中長期債券的國家將為德國，德國將在周三售出 2021 年到期，殖利率 2.50% 的 50 億歐元公債。法國則將在周四售出 3 批 75-90 億歐元的長期政府公債，分別在 2020、2026 和 2029 年到期。