才花4年半！美股金融海嘯熊市已完全收復 抱股長多無誤

美股金融海嘯熊市已完全收復 抱股長多無誤

2007-2009 年長達 2 年的美國股市熊市，如今已正式完全收復：跌幅全都反攻回來了。

怎麼說呢？《MarketWatch》專欄記者 Mark Hulbert 指出，道瓊 Wilshire 5000 指數經股利調整後，目前已突破 2007 年 10 月 9 日牛市高峰的水準。

也就是說，如果有人很倒楣，就在那天進場買了一堆股票；之後又心臟夠強，面對一連串市場震盪也不出場，還將所有股利一再投入買股，那麼他現在總算賺錢了。

計算下來，這位運氣很差的投資人，抱持負資產的時間有 4 年半。究竟長或短？Hulbert 認為，從那波熊市被有些人視為史上最慘之一來看，花了這些時間就完全由虧轉盈，可說非常快。

這個消息，可令有些人對美國股市長期多頭的信心增強。畢竟，如果那段熊市期間幾乎可稱為「黑天鵝事件 (Black Swan)」的最壞情況，能在不到 5 年的時間恢復，難道不該將我們退休金投資組合多點股票配置？

看看歷史經驗，來回答這個問題。先談 1929 年美股崩盤及之後的大蕭條這波空頭期：當時道瓊工業指數得等到 1954 年，才反攻回 1929 年高峰。

但晨星 (Morningstar) 旗下的 Ibbotson Associates 指出，如果計入股利且去除大蕭條時的嚴重通縮因素，美股總報酬指數在 1936 年底就恢復到 1929 年崩盤前水準，幾乎不到 7 年。且那場股市反攻強度，與最近這波熊市的 4 年半復甦期差不多。

再看有名的 1966-1982 年這波熊市。從名目股指來看，這段期間道瓊指數幾乎沒動；但經過通膨調整後，美股完全報酬指數在 1972 年底就攻回 1966 年 1 月的高點；甚至到了 1983 年中，該指數還攀上更高點，花了 10 年半時間。

事實上，這 10 年半的反攻期，創過去一世紀美股最長復原期，比 2007-2009 年熊市復原期的 2 倍時間還多一點。但這也不足以說服近期經驗會是例外。

結論？美股長期漲勢，尤其是從熊市及崩盤快速恢復的趨勢，值得一書。雖然不能保證未來一定和過去一樣，但發現最近經驗符合歷史常態，至少能帶來一些安全感。