國泰君安(香港)下調中國聯通評級至收集 目標價降至10港元

中國聯合網絡通信(香港)股份有限公司

和訊股票消息國泰君安(香港)近日發布研究報告，下調中國聯通的投資評級至「收集」，目標價從12.00港元下調至10.00港元。

國泰君安(香港)研報顯示，中國聯通2016年上半年凈利同比下降80％，因整體移動用戶的下降和塔租賃費用的增加。固網服務(收入同比增長4.3%)，成為中國聯通主要的收入增長動力，而移動業務收入同比下跌0.7%。

國泰君安(香港)分別下調2016-2018年移動收入5.2%/6.2%/5.4%，因移動ARPU的下調。2016上半年移動ARPU為人民幣47.1元，同比增長1.7%，4GARPU為人民幣81.3元，同比下降7.4%。4GARPU低於預期，估計ARPU將進一步受市場價格戰的影響。

固話業務在下半年將受到中國移動的影響。國泰君安(香港)預計中國移動為擴大市場份額而采取的激進策略將對中國聯通構成更強的威脅。維持2016-2018年固網收入增長速度預測4.3%/5.3%/2.1%，因數據中心更好的貢獻。

國泰君安(香港)下調中國聯通的投資評級至「收集」及目標價從12.00港元下調至10.00港元。預計中國聯通的業務將在下半年反彈，因4G用戶的增長、較高的折舊減省、數據中心業務更好的貢獻和更好的移動ARPU。由於手機補貼及移動APRU的下調，分別下調2016-2018年每股盈利預測4.5%/5.1%/5.8%。新目標價相當於41.5倍2016年市盈率、19.4倍2017年市盈率、14.8倍2018年市盈率及0.9倍2016年市凈率。