李慧芬：6.85至7.1元買入融信中國(03301-HK) 目標8.5元

融信中國(03301-HK)公布截至今年6月底止中期業績顯示，錄得純利8.58億元人民幣(下同)，按年升197.14%；基本每股盈利0.65元。期內，收益為69.83億元，按年上升231.51%；毛利12.85億元，按年升106.82%。合約銷售額達132.2億元，按年增長176.7%；合約建築面積達約84萬平方米，按年增約182.3%。而資產負債比率為0.90倍，較年初下降約63.6%。

融信中國是今年年初上市的一家內房股，上市初期並不起眼，主要因為去年國內樓市放緩，宏觀經濟亦開始下行，以致市場對內房股評價普遍有保留。不過，經過半年多以來的努力，融信中國(03301.HK)交出了遠較同業表現亮麗的業績，集團亦日漸為廣大的投資者所認識。截至目前，融信中國(03301.HK)已先後被納入了MSCI環球小型股指數-中國指數成分股，以及?生綜合小型股指數。獲得國際及香港投資市場兩大指數的認可，集團自然有其獨特之處。

今年以來，集團在福州、杭州及上海等地先後購入了多幅城市黃金地段土地。截至6月底，集團的土地儲備達928萬平方米，若計及7月及8月的購地，土儲將近1,000萬平方米。按資產價值計算，超過90%貨值位於上海、杭州及福州等一二線城市。上半年，集團所交付的總建築面積為47.5萬平方米，按年上升125%。據悉，集團在上半年所交付的住宅物業主要是毛利率較低的項目，因此令期內的毛利率較去年同期有所下跌。不過，集團已表示下半年所交付的項目的毛利率將較上半年為高，對於全年的毛利率有良好的提升作用。

值得留意的是集團在期內所交付的項目中絕大部份來自於海西區，而非杭州或上海。下半年，近期熱銷的「杭州公館」將可入賬，這個2013年地王項目連同其他暢銷項目將成為今、明兩年的業績重大貢獻。另外，集團有機會成為「深港通」下港股通的投資目標，預期股價回吐後可望拾級而上，投資者可於6.85至7.1港元之間分段買入，獲利目標8.5港元。

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