智慧能源：加速布局動力三元市場 買入評級

業績摘要：公司擬投資建設年產3Gwh三元動力儲能鋰電池項目，預計總投資額為38.9億元，同時擬以非公開發行方式募資31.1億元，其中25.1億元用於該項目，6億元用於補充流動資金。

三元動力電池為大趨勢所趨，公司借助資本市場加速布局。新能源汽車發展駛入快車道，但磷酸鐵鋰電池能量密度低、低溫性能差，而三元動力電池性能更為優越，能夠有效解決「里程焦慮」問題，取代磷酸鐵鋰是大勢所趨。公司全資子公司福斯特(603806,股吧)是國內最大的18650電芯廠商及三元動力電池龍頭企業，借助資本市場加速布局三元動力電池市場，一方面鞏固公司的龍頭地位，另一方面也增強公司的盈利能力。

募投提升生產工藝水平，不斷增強產品競爭力。相比3C鋰電池，動力電池對電池性能要求非常高，而且要求能量密度逐年提升，成本逐年下降，給動力電池企業的研發和工藝水平帶來了很大的挑戰。公司本次募集資金將主要用於采購海外先進設備，進一步提高生產工藝水平和生產效率，有利於從質量和成本兩個維度不斷增強產品競爭力。

未來動力電池行業集中度趨於提升，看好公司未來發展前景。受新能源汽車廣闊發展前景吸引，大量資本涌入鋰電池行業，未來動力電池行業將會出現競爭加劇的局面，技術水平和生產規模不占據優勢的企業將會逐步淘汰出局，行業整體走向強者恆強的格局。福斯特不僅是目前國內最大的三元動力電池廠商，而且在18650三元電芯領域有深厚技術積累，產能擴張將進一步夯實公司的行業地位。

盈利預測及評級。預計2016-2018年凈利潤增速分別為92.15%，44.51%和17.47%，EPS分別為0.37，0.53和0.62元，給予「買入」評級。

風險提示：新能源汽車發展不及預期;福斯特整合效果不及預期 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】