英降息大錯特錯？英鎊重貶有如強力寬鬆、經濟恐過熱

MoneyDJ新聞 2016-08-05  記者 陳苓 報導

英國脫歐之後，各方一致警告英國經濟將陷入衰退，英國央行(BOE)冒冷汗，4日搬出寬鬆大砲，歐股歡漲慶賀。MarketWatch專欄作家的看法與主流相反，他指出脫歐之後，英鎊狂貶，效用已等於超大規模寬鬆，實際上英國最大風險是經濟過熱、而非萎縮，央行此時加碼寬鬆，有如火上添油，恐釀下大錯。

MarketWatch專欄作家Matthew Lynn 4日撰文表示，英國央行總裁卡尼是不可信賴的嚮導，他一再暗示準備升息，但是三年來只聞樓梯響，終於動手時卻是逆勢降息。卡尼發布過許多版本的前瞻指引(forward guidance)和新的貨幣政策，往往試行幾個月之後就放棄。這次卡尼決定重砲寬鬆，或許是一大錯誤。

文章稱，英國脫歐之後，有兩大利多，一是英鎊驟貶、二是政府放棄撙節。6月底以來，英鎊狂瀉10%，幅度驚人，這正是許多央行實行寬鬆目的，幣值重貶有利出口，也可減少貿易赤字。另外，英國平衡預算目標也無限期延後，並有望砸錢大興土木、提振經濟。

與此同時，脫歐也代表移民減少，少了外籍勞工壓抑薪水，工資可望走升，這些因素相加，有如超大規模的寬鬆方案，英國經濟有過熱風險，此時利率應該按兵不動，英央卻降息一碼、大推寬鬆，提高經濟暴起暴落的崩盤風險。

該文批評，英央過於性急，若要降息，也應該等到經濟放緩的實質證據出現後再行動。當前英國最大危機在於經濟過熱，若要調整利率，也應是升息、而非降息。

英國央行4日宣布將指標利率從原先的0.5%調降一碼至歷史新低0.25%，為2009年首度降息。英央總裁卡尼(Mark Carney)還決定把央行的資產負債表擴大2,330億美元，擬加碼購入公債與公司債，並為銀行推出最新的信貸方案。

MarketWatch的觀點，與市場多數派不同，匯豐悲觀預測，當前是暴風眼的平靜，狂風巨浪隨後就會來襲，英國和歐洲都有衰退危險。

Business Insider 7月31日報導，英國脫歐之後，市場短暫動盪之後就歸於平靜，英國經濟數據也表現強勁，失業率降至空前新低、為4.9%，第一季GDP強彈2.2%。但是匯豐銀行的Robert Parkes和Amit Shrivastava警告，脫歐震撼之後，過去四週來市場由「希望」主導，期盼當局擴大貨幣和財政寬鬆，盼望英國脫歐的衝擊為時短暫、並僅限於英國。匯豐指出，別相信這些「希望」。

匯豐報告稱，股市恢復平靜，是否代表風暴已經過去、英國脫歐不再影響歐洲股市？他們不以為然，現在只是暴風眼的平靜，摧毀性的風暴正快速逼近，Q3經濟逆風會增強，英國和歐盟的衰退風險大增。Business Insider不認為英國能安度危機，該國基本面欠佳，消費債務龐大、家戶儲蓄少，有如裸身走入暴風當中，沒有對抗衰退的武器，央行利率低到不能再低；歐盟又規定政府必須撙節，英國脫歐將是壓垮駱駝的最後一根稻草。

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