惠譽敲警鐘！殖利率若反轉，公債投損恐逼近4兆美元

MoneyDJ新聞 2016-08-03  記者 陳瑞哲 報導

避險資產過熱、歐洲、日本等先進國家各年期公債殖利率紛紛轉負，導致泡沫化疑慮漸增。國際信評機構惠譽警告，史上最低的殖利率若觸底反彈，全球公債投資人恐蒙受近四兆美元的鉅額損失。

全球央行不斷推出非傳統寬鬆貨幣政策，使得公債市場結構嚴重扭曲，目前全球負殖利率公債規模已超過11兆美元，史上前所未見。由於殖利率趨勢反轉後果難料，已讓不少人直冒冷汗，惠譽經濟學家只是其中之一。

惠譽周二發佈最新報告指出，今年投資級公債殖利率大跌，但就像彈簧一樣，殖利率壓的愈低，後勢反彈的力道也就越強。全球投資級公債規模達37.7兆美元，惠譽以殖利率回到2011年水平做假設，在此情境之下投資人的損失最多達3.8兆美元。公債價格與殖利率呈反向關係，殖利率越高、公債價格越低。（BusinessInsider）

然而，資產泡沫在被戳破前，沒人能準確預測泡沫會吹多大，殖利率可能反轉，但也可能進一步往下探底，使公債泡沫化惡化。據惠譽表示，當前十年期公債殖利中間值較2011年7月低270個基點，殖利率若開始反彈，歐洲負殖利率公債投資人將受傷最重，而英國公債投資人的損失也不輕。

寬鬆貨幣政策是兩面刃，可刺激經濟，但維持太久往往導致資產泡沫化。聯準會（FED）亞特蘭大分行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）周二表態，若美國經濟復甦好轉，不排除支持九月升息，並將密切觀察資產是否有泡沫的化跡象。（MarketWatch）

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