榊原英資：日元最快8月邁90水平 觸發干預紅線

日本政府一如預期通過28.1兆日元刺激經濟方案，估計短期內可推動經濟增長1.3個百分點。放水規模雖為2009年最大，但了無新意，消息一出反刺激日元急升，昨(2)日曾重上100.92，創逾3周新高。「日元先生」榊原英資更預測，日元最快於8月邁向90水平，屆時或促使日本政府干預。

《星島日報》綜合外電報導，日本內閣已批准28.1兆日元的財政刺激經濟方案，規模是2009年以來最大。當中13.5兆日元為財政刺激措施，為此，日本政府本年度將追加預算開支4.6兆日元。

上述13.5兆日元財政刺激分兩大類，其中7.5兆日元為新增國家和地方預算開支，較原計畫增加1倍；另外6兆日元撥作財政投資及融資計畫，具體措施包括6.2兆日元用作基礎設施、3.4兆日元用於改善人口結構、1.3兆日元用於應對英國脫歐風險及幫助中小企業，餘下的2.7兆日元用於熊本地震和2011年東北地區災害的救災措施。

安倍預期，刺激措施將對經濟增長構成約1.3%的提振。不過分析師認為刺激方案仍未足夠。香港《明報》引述凱投宏觀指出，跟過往幾年一樣，政府宣布了非常大的刺激規模，但實際開支要少得多。凱投宏觀原預期明年日本經濟增長0.8%，但考慮到這種刺激規模，經濟風險可能偏向下行，因為分析師期望有更大的財政刺激。

野村證券分析指，透過推動公共建設來刺激經濟增長的做法，短期是可行的，但長期恐怕無以為繼，政府應透過減低規管來刺激市場需求和增加生產力，經濟增長率才能有所提升。

安倍帶領執政聯盟7月早前在參院取得多數議席後，市場揣測政府將推出更多刺激及寬鬆措施，刺激日元兌美元曾升至107水平，但隨着央行未再加大買債規模或進一步下調負利率，加上刺激措施被指力度不夠，令日元繼續向上。

不過《金融時報》指出，資金的作用很大程度在於這些錢怎樣花。磁懸浮鐵路項目的貸款，是不可能刺激短期需求。不過向退休人士和低收入家庭派發現金，可能有助帶動需求。根據NHK報道，政府將向低收入人士派發1.5萬日元。摩通經濟師Hiroshi Ugai指出，刺激措施的細節，相對於其預測日本今年的1.1%經濟增長和明年的0.8%增長，有「輕微的支持作用」。

香港《文匯報》報導，分析估計，這次方案僅能為明(2017)年3月結束的今屆財年，帶來0.4%實際國內生產總值(GDP)增長，下屆財年更可能僅增長0.04%。隨着公共建設及派錢影響消退，日本或在下個財年面對財政懸崖，屆時政府或須再推大規模刺激措施。

另外，日央行日前宣佈將於9月檢討貨幣政策，外界揣測央行仍可能用「直升機派錢」方式刺激經濟。消息增加央行未來政策的不確定性，投資者紛紛拋售日債，10年期政府債券價格創下2013年5月以來最大的連續3個交易日跌幅，其息率一度回升至負0.01%，是該年期債券於3月進入負利率後的最高息率水平。

日本政府公布28兆日元財政刺激方案後，日元不跌反急升，兌美元曾高見100.92日元水平，升1.44%，創3周半高位。

匯商表示，市場原先期盼日本政府公布更大膽的財政刺激措施，但結果卻了無新意，美國上周出爐的次季經濟增長數字遠遜預期，削弱美國聯準會(Fed)9月升息機會，令美元受壓，加劇日元兌美元升勢。美匯昨曾跌0.48%，低見95.824點。

日元兌美元3個交易日累升4%，有「日元先生」之稱的前日本大藏省次官榊原英資表示，日元兌美元最快本月升見100水平，一旦升穿此水平，日元隨即會進一步升見90水平，這時日本央行有可能入市干預，拋售日元買美元。榊原英資續指，90至95日元是日本央行的「干預區域」，原因是美元跌至此一水平後，美國財政部都不會反對日本央行干預匯市。

另外，澳洲央行昨天一如預期減息0.25%，把基準利率調低至1.5%的紀錄低位。由投資者估計澳央行減息周期或告一段落，澳元兌美元短暫下跌後即告回勇，曾升1.15%至76.23美分。