QE減碼 美股反漲？美媒：聯準會其實不如想像重要

就在周三 (18日)，投資人幾個月以來擔憂的事情終於發生了，但結果卻相當不錯。

《Fortune》報導，聯準會終於將 QE 減碼，但事情卻不如大家想像的可怕。一年多以來，投資人都在等待減碼。周三這事終於發生，所以美股跌了多少？’

美股並沒有跌。

事實上美股大漲了近 300 點，美債則小幅下滑，卻是為何？

減碼，可能到頭來對於股債、甚至是整體經濟的重要性不如市場所想。

關於減碼的一個最大疑慮，在於它可能導致利率上揚。但利率無論如何本來就會上揚。當經濟改善，通常利率就會上揚。過去經濟狀況改善了，於是利率上升了。10 年期美債殖利率從今年初的 2% 升到現在的低於 3%。並不確定這是否與減碼有關。

更重要的，是升息並沒有拉慢經濟成長的力道。上個月的就業報告又再一次好過預期，且失業率降到 7%，繳出了 5 年來最佳的成績單。由此可見，利息升高並未嚇壞經濟體。

而至少就目前來看，減碼的規模還很小。聯準會僅縮小規模 100 億美元，意味著僅每個月少買 11% 的債券。當然聯準會減碼的規模還會擴大，但要損及聯準會的持債規模，還是很久以後的事─本周持債規模將跨越 4 兆美元。

人們常爭論對於聯準會的購債計畫來說，是持有量還是流量重要。最近，經濟學家的結論是流量重要性較市場想像的更重要，但現在可能又不這麼重要了。

然後來看一下股市。有些策略師認為，股市能上揚，是因為伯南克的關係。如果真是這樣的話，那麼減碼的消息應該會讓股市走跌，而不是上揚。

這背後傳達的訊息，可能是市場的復甦，以及整體經濟，與聯準會的關聯低於市場想像。事實上，就現在來看股市上揚是因為經濟改善，而經濟改善才是最重要的。

與經濟改善比起來，聯準會減碼與否就不是那麼重要了。