高盛：「葉倫看漲期權」讓7月升息存在現實可能性

隨著標普500指數距離歷史高點僅咫尺之遙，高盛集團對投資者發出警告：聯準會席葉倫可能會出手限制你的收益。

首席信貸策略師Charles Himmelberg表示，美國央行立場從鷹派到鴿派之間的轉換，一直深受金融環境波動的影響：

金融環境，在這種情況下指的是美元、美國10年期國債殖利率、信用利差和股票價格，這些都會對國家經濟成長前景產生影響。

「隨著勞動力市場趨緊且通膨上升，我們認為，聯邦公開市場委員會可能會以更強力的撤銷政策寬鬆來回應金融環境的放鬆，」Himmelberg寫道，「這個所謂的‘葉倫看漲期權’可能會限制風險資產的潛在上升空間。」

這種觀點與美國銀行經濟學家所描述的央行和金融市場之間的「不太像旋轉木馬輪」的關係相似。高盛策略師指出，金融市場對於上周非農就業報告「壞消息就是好消息」的反應可能會讓「耶倫看漲期權」在6月份的政策會議之後重新回到價內狀態。

當然，這種類似「房間裡大象」的分析，對於金融環境放鬆的解釋就像是不可知論。雖然金融環境可能會為加息亮綠燈，但國內經濟數據---因為不和諧的就業報告---現在是閃爍著黃燈。

不過聯準會對於美國消費者狀態的看法出現了迅速變化，從4月政策會議紀要中的擔憂轉向葉倫在她6月6日講話中所凸顯的明顯正面看法。也許一份穩健到卓越的6月非農就業報告將足以緩解聯儲會對勞動力市場可能惡化的擔憂，特別是考慮到其他指標，如首次申請失業救濟，繼續發出無需擔憂的信號。

Himmelberg總結道，「我們認為7月會議升息存在現實可能，我們的美國經濟研究團隊認為再次加息的概率為40%。」

不過市場參與者並沒有像高盛這般信服。

截至周四上午，聯邦基金利率期貨隱含的7月份升息概率為20%。

延伸閱讀：

♦　葉倫領導的Fed 太過謹慎 反衍生出新問題