葉倫領導的Fed 太過謹慎 反衍生出新問題

葉倫領導的Fed 太過謹慎 反衍生出新問題

圖:AFP Fed主席葉倫上
圖:AFP Fed主席葉倫上任二年半 僅升息一次

 根據CNNMoney分析報導,葉倫堪稱全球最有權勢的女性。她的領導風格可以一言概括:謹慎。

自她於2014年2月接任美國央行--聯準會--主席以來,全球便為升息做好了準備。

然而目前為止,升息僅只一次。

葉倫週一針對美國經濟情況發表演說時指出,「我的立場依舊審慎樂觀,」

諸多專家認為,葉倫恐太過謹慎了。本週接受CNNMoney調查的經濟學者中,有三分之二相信,葉倫對升息太過挑剔。他們指出美國現在已接近充份就業,且經濟仍持續成長。

UBS銀行分析師哈里斯(Maury Harris)說:「她似乎要等到每樣指標都上升,才準備升息。然而在真實世界裡,這種事根本不會發生。」他認為去年9月未升息,根本就是錯誤。

Fed再度按兵不動

無論投資人是否同意葉倫,在她上任的近二年半時間裡,我們瞭解到,只要有任何疑慮,葉倫所領導的Fed就會按兵不動。了解她謹慎的心態,可能是預測Fed何去何從的最大線索。

由於美國5月就業報告不佳,6月升息幾乎已無可能。連今年內升息,亦嚴重存疑。根據芝加哥交易所的FedWatch工具顯示,在美國總統大選前,Fed升息的機率低於50%。

行動緩慢的Fed是希望避免升息太快,驚嚇了市場,或導致經濟衰退。然而過度猶豫不決,卻開始造成其他問題。

Fed的新問題

1.信譽:葉倫喜歡使用「漸進」一辭,形容她的升息方式。但是升息之間,間隔六個月或更久,是否還是漸進?等待如此之久,讓人懷疑美國經濟是否真的強勁到需要升息。

UBS銀行分析師哈理斯說:「他們總受制於短期的發展,忽略了大環境的情況,」

2.困惑:葉倫與其他Fed官員發表的演說,超過以往。其用意或許是增加透明度,但太多的演說,卻可能造成反效果。因為他們的談話,有時相互矛盾。

Allianz公司分析師克莉絲堤娜(Kristina Hooper)說:「她總是勤於傳達她的觀點,然而市場卻因而陷入困惑。」

3.沒為下次衰退做好準備:更讓人擔憂的是,Fed對升息太過謹慎,當下次衰退來襲時,這會讓美國與世界處於非常不利的情況。當經濟再度下滑時,現在避免衰退的行動,可能反而會發揮適得其反的效果,而且一向如此。

Fed對危機的反應,通常是降息達400基點。然而目前,聯邦基金利率範圍僅為20至50基點。這顯示Fed可以降息的幅度不多,因而有分析師說,Fed已經缺少子彈。


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