聯準會縮手 替經濟發展態勢蒙上陰影

(圖:AFP)

最後居然沒有升息，是不是代表聯準會知道一些我們不知道的事情？

彭博社報導，聯準會暫緩升息使得投資人不禁開始懷疑聯準會對於全球經濟情勢的真正看法是甚麼，股市將會因為持續保持低利率而繼續攀升，但聯準會的態度是否說明著，全球經濟放緩可能會對美國的公司收入表現造成一定程度的影響呢？

交易的情況十分混亂，標普 500 指數週四下跌 0.3%，收在 1990.2 點，盤中一度因為葉倫宣布暫緩升息而上漲 1.3%，但在聯準會又提到開發中國家的衰退時瞬間下挫。

小摩私人銀行全球投資專員 David Lyon 表示，聯準會現在縮手就代表全球經濟情勢一定還不到他們想要看到的樣子，如此一來全球市場接下來三個月又將繼續被聯準會的黑幕給迷惑。

另一層黑幕則是股票交易員不想看到的，美股的估值雖然來到了五年來的新高點，但是第二季的總收益又下滑了，自去年第三季以來，標普 500 的季收益率從原先的 17% 掉到現在只有3%。

聯準會的無作為使得大家的焦點再次拉回到中國經濟與商品價格的損傷，自八月以來這波風暴已經讓全球股票市場縮水七兆美元。

RMG 財富管理公司首席投資長 Stewart Richardson 表示，市場現在的反應會是，要是連失業率掉到這程度都沒辦法升息，那就代表開發中國家跟商品市場的狀況真的可能會對美國市場造成很大的衝擊，現在不做的話，那之後恐怕就沒有機會做了。

聯準會的聲明已經警告，全球經濟與金融市場的現狀恐怕會影響到實體經濟活動與通膨率的程長，葉倫也在問答時間提到了開發中國家資本流出與貨幣貶值的問題。

更多壞消息

對於一些交易員來說，這次的暫緩是個壞消息，因為他們期待透過這次的升息，可以確保政府對於市場復甦同樣是有信心且樂觀的，但顯然聯準會成員對於近期美國的良好表現是否能持續下去是採取懷疑的態度。

宏利資本管理歐股交易主管 David Hussey 說道：「這整個過程令我厭煩到底，我根本不在意他們到底是要不要升那 25 個基點，我在意的是中國是不是真要崩潰，開發中國家是否真的要衰退，以及未來商品價格到底會怎麼走？」

升息與否，週四的決議結果肯定會對未來的股票市場造成影響，標普 500 在去年十二月前一波近 70 個月的牛市，上漲了 200%，但牛市結束後，今年目前為止已經跌了 3.3%。

漸落下風

從 2010 到 2014 年，這五年半的時間內標普 500 指數表現超越 MSCI 全球指數至少 60% 以上，但從 2015 年開始逐漸回歸到跟世界平均差不多的水平，今年美股的跌幅與全球的跌幅幾乎是一致的。

London & Capital 集團投資長 Pau Morilla-Giner 表示，聯準會暫緩升息只會釋放出他們對經濟發展信心不足的訊號，使股票市場出現負面效應，這其實是個很兩難的抉擇，尤其是在你名名知道股票市場充滿了擔心經濟發展不佳的恐慌情緒。

週四美股的表現延續了八月 17 日以來美股的連番跌勢，自那天起標普 500 指數至今已經下跌了 5.3%。

投資人認為聯準會的舉措對股票市場確實有深遠的影響，Ned Davis Research 的數據指出，從 1946 年起，過去 12 次的緊縮政策，其中有八次讓標普 500 指數在隔年上揚，平均的年報酬率是 2.5%。

但過去的緊縮政策從來沒有遇過這麼起伏的股市狀態，過去每次的緊縮政策，標普 500 的平均波動都不超過 0.6%，有些投資人表示雖然市場的狀況並不穩定，可能不適合升息，但不升息的傷害可能會更大。

Schultze 資產管理公司創辦人 George Schultze 表示，聯準會的暫緩政策並沒有辦法使股市回升，現在真的該升息了，要是利率持續保持在這水平使通膨繼續上升，對股票市場來說是個更大的威脅。