賭一睹？PIMCO：Fed至少2016年才會升息

全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 副總裁暨市場策略師 Tony Crescenzi 上周五 (23 日) 發布報告預測，美國聯準會 (Fed) 至少要等到 2016 年才會升息；而目前債市因擔憂利率升高而呈現的價格，是反應過度了。

Crescenzi 在報告中表示，近期美國公債價格重挫，殖利率躍升，許多投資人擔心美國利率將持續升高。但 PIMCO 相信，儘管因公債遭拋售引發的技術面影響，恐怕令債市在短期內進一步震盪；然而利率終究不會較目前水準升高太多。

Crescenzi 進一步指出，從債市目前價格反應，令 PIMCO 更加相信自身預測。因為公債價格已較短短 1、2 個月前反映出利率預期大幅上升，而這實際上反而會限制市場利率進一步升高，因為升息已反映在債券價格上，以及歐元兌美元匯價與 Fed 利率期貨價格。

關於美國失業率究竟何時能降到 Fed 目標的 6.5%，PIMCO 預期，失業率將只會以每年 0.5 個百分點的速度下降，因此要到 2 年左右之後，才可能由目前的 7.4% 降至目標。

但 Crescenzi 表示，美國債市目前價格，是預期美國失業率至 2014 年底就可達成 6.5%。他指出，除非美國每月較一年前新增就業人數，中期內由目前約 10 多萬人「暴增」至 30 萬人，否則無法達成。而這機率每 10 年才發生過 10 次。

Crescenzi 並認為，Fed 在美失業率降至目標後，仍很可能耐心等待來改變利率政策，意味或許會等上 6-9 個月才會首度升息。多虧美國通貨膨脹率處於 50 年來最低點。

換句話說，Crescenzi 相信「Fed 很可能在 2016 年之前都不會升息；但債市價格卻已預期至 2015 年底前會升息 4 碼。」因此 PIMCO 主張，若債券價格還要再預期升息，恐怕只能說過頭了。