騰訊次季業績遜預期 券商：股價累積升幅大 恐趁機回調

「股王」騰訊(0700-HK)昨(14)日公布今年第2季及上半年成績表，其中第2季盈利36.80億元(人民幣，下同)，較去年同期增長18.7%，但環比第1季卻下跌9%，亦較市場預計的賺40.4億元為少。券商指出，由於該股近日屢創新高，累積升幅巨大，今次或會借業績不如預期回調，並可能對大市構成壓力。港股昨停市，騰訊前日收升0.71%，至370港元。

香港《文匯報》報導，騰訊上半年則錄得股東應佔盈利77.24億元，同比增加27.7%。每股基本盈利4.213元，不派中期息。雖然各項數據均表現不俗，但卻遜於市場預期，有分析指來自微信的推廣開支過高是重要原因之一。

騰訊的業績報告主要披露的是第2季的財務表現，其中增值服務業務的收入同比增加23%，至第2季的107.52億元。網絡遊戲收入增加31%至75.94億元，主要是受主要遊戲(如地下城與勇士及英雄聯盟)的收入增長、新的自主開發遊戲的貢獻以及國際市場收入增加所推動。手機遊戲亦對業務收入的增長有所貢獻。社交網絡收入增加8%至31.58億元，主要反映集團開放平台應用的銷售增長，但部分被訂購收入降低所抵銷。

報告同時披露，網絡廣告業務的收入同比增加47%，至第2季的12.97億元，主要反映社交網絡效果廣告收入的強勁增長。傳統品牌展示廣告及視頻廣告亦對該業務的收入增長有所貢獻。電子商務交易業務的收入增加156%至21.99億元，主要受電子商務自營業務的交易量及每筆交易收入的增加所推動。來自交易平台的服務費收入亦有所增長。

此前有不少分析認為，微信將成為騰訊業務的最強有力增長點。據業績報告披露，於2013年第2季末，微信及WeChat的合併月活躍賬戶同比增長177%至2.36億。雖然該數字再創新高，但按此速度增長，到今年年底時微信用戶僅能達到3億左右，少於部分券商此前估計的4億。另外，第2季的銷售及市場推廣開支同比大增102%至12.34億元，報告指這反映「在國際市場加強WeChat的推廣活動、及增加其他產品及平台(如網絡遊戲及手機安全產品)的廣告及推廣開支」，故有分析指來自微信的推廣開支過高，也是導致第二季業績遜於預期的原因之一。

至於QQ業務，報告指由於移動互聯網進一步迅猛發展，QQ的智能手機用戶基數同比大幅增長。於第2季末，QQ月活躍賬戶同比增長4%至8.18億，其於智能手機的月活躍賬戶更同比增長逾200%至4.78億。最高同時在線賬戶同比增加4%至1.73億。另外，Qzone用戶數也錄得穩健增長，原因是手機用戶數不斷增加所推動。於2013年第2季末，其月活躍賬戶同比增長5%至6.26億。其於智能手機的月活躍賬戶於季末達至3.57億，佔總月活躍賬戶的57%。
 
騰訊中期業績比市場預期差，市場人士認為騰訊過去一段時間累積升幅巨大，業績不如預期會令該股出現大量沽壓，對股價甚至恒指也構成壓力。但亦有意見認為，騰訊前景樂觀，今次若出現大幅回調，反而是長線入市良機。

耀才證券研究部副經理植耀輝表示，騰訊的業績的確比預期差，相信股價會由目前的370元，回調至340至350元，沽壓主要來自獲利盤及短線炒盤，但相信長線投資者未必會減持該股，因為市場普遍看好騰訊旗下的微信業務，料微信商業化後，會為該股長遠帶來巨大經濟效益，若投資者要長線投資，可藉今次回調而買入，而已持貨的投資者則可耐心等候該股回升。