〈分析〉美國經濟復甦後的難題

今(2013)年3月初，美國自動減支計畫生效，不少經濟學家憂心將不利於就業市場。《CNBC》專欄作家莫里西(Peter Morici)撰文指出，財政扣押、緊縮的財政政策影響甚鉅，預估第2季度美國經濟成長不會超過2%，就業市場要恢復欣欣向榮，也越來越艱難。

上個月初(4月)，美國聯準會主席柏南克在演說中談及，歐債風波延燒、美國經濟復甦不均，以及財政僵局這3個老問題，讓他十分憂心。

《CNBC》報導指出，自從今年3月自動減支計畫生效以來，工資稅的提高，相當於限制了美國富人1650億美元的平均購買力，美國各大汽車廠和購物中心也已經開始慢慢傳出銷量下滑的消息。

總體來說，稅收上漲，聯邦政府支出裁減，已經大量削弱總體需求。莫里西指出，減支政策著眼於解決短期的預算問題，卻忘記了一個更重要的問題：從2009年中起，就算政府支出達到巔峰，美國經濟成長平均也只落在2.1%。這樣看來，1980年代美國總統雷根(Ronald Reagan)主政時的經濟大衰退，和現在歐巴馬在位時的經濟衰退一樣嚴重。雖然雷根任職的前2年，美國經濟陷入了前所未有的蕭條，但卻在1983年開始了戲劇性的復甦，成為美國史上最長久的經濟擴張，經濟成長高達5.3%。

莫里西表示，簡單來說，就是造成先前金融危機的原因，還沒有完全根除。

首先，美國銀行體系仍然只專注於那些龐大的企業。就算聯準會投入大量金額，這些大銀行眼中仍然只有大企業，使得中小企業融資難上加難。美國中小企業主要倚賴地區性銀行，並且時常抱怨這些地區性銀行總是在他們不需要融資的時候才開放借貸。(接下頁)

再者，美國商務部數據顯示，近年來美國貿易逆差超過5000億美元，以產業而論，以石油為貿易逆差最大來源；以國別論，則以中國和日本佔前2名。巨大的貿易逆差拖垮美國商品和服務的需求，其下降的比率是美國稅收增高的3倍之多。歐巴馬總統在美國沿岸禁止深水石油鑽井，而其內閣團隊也遲遲不願意向中國和日本施壓，莫里西表示，這樣持續下去，將使美國的經濟復甦面臨更艱鉅的挑戰。

但莫里西也指出，美國政府仍有意增加能源出口。目前，美國天然氣價格已降至歐洲進口液化天然氣成本的三分之一、亞洲成本的四分之一。而歐巴馬也在上週末表明美國至2020年可能成為天然氣淨出口國。莫里西指出，這將有助於GDP以及就業率增長。

另外，聯準會大量購債，保證了大銀行營收，也使房市復甦。雖然房市也正慢慢回穩，但莫里西指出，新房屋的建造只達到GDP的3%，並不足以支撐美國經濟復甦。由熱錢撐起的大城市房市榮景，很可能在未來出現泡沫化危機─低利率、加上房價不斷上漲，薪資又停滯不前，資產泡沫的危機可能會越來越擴大，甚至蔓延至股市、各企業的債務、甚至農業。

最後，莫里西預估，聯準會在未來將會推動美國經濟溫和前進，但是，若沒有完整政策輔助、更好的醫療健保、完善的能源政策，美國最終要面臨的，仍是緩慢的經濟成長，高賦稅以及薪資凍漲的難題。