分析師：中國未來5年GDP成長率5~6% 結構改革重於經濟規模

分析師：中國未來5年GDP成長率5~6% (圖:AFP)

中國經濟持續減速，官方已不再擔心成長不如預期，並且似有朝向結構性改革的決心。分析師與經濟學家皆認為，中國的方向是正確的，結構性改革的重要性大於經濟規模。但中國仍存在著可能令經濟下滑的風險。

《CNBC》報導，The Pain Report 的作者 Jonathan Pain 指出，全球第二大經濟體正面臨無可避免的經濟減速，他預估自 2016 年起的 5 年內，中國經濟年成長率約在 5~6% 左右。不只是 Pain，最近許多分析師對中國經濟也都採同樣的觀點。

中國先前公佈第三季 GDP 成長 7.3%，許多分析師都認為今年可能無法達到中國設定的目標 7.5%。Pain 指出，今年中國若成長率真達到 7.5%，這相當於 2008 年的 12%，因為中國目前的經濟規模已較當年擴大 65%。所以，經濟成長率自然會減緩。

Pain 認為，中國的經濟規模明年將成長至 10 兆美元，目前則約為 9.3 兆美元。他認為，10 兆美元經濟體的成長率若為 5~6%，這沒什麼好感到憂心的。

Capital Economics 的中國經濟分析師 Julian Evans-Pritchard 認為，未來 10 年中國的成長率不到 6% 是有可能的，但並不是無可避免的。他預期中國 GDP 成長率到了 2016 年將降至 6.5%。如果官方實現結構性改革，經濟成長率就會穩定下來。

他指出，如果比較中國的經濟成長路徑和其他類似的以出口導向的經濟體，例如南韓和臺灣，就會發現中國的情況並沒有不正常。中國唯一驚人的是能經歷大幅成長這麼長的一段時間。

《富比世》網站也指出，中國創造兩位數的成長幅度已經是歷史了，如果能成長到 7% 就是運氣好。PNC Financial 的資深國際經濟分析師 Bill Adams 說，但即使是如此，中國今、明兩年，甚至到 2016 年仍會是全球成長最快的主要經濟體。

Adams 說，印度的實質 GDP 成長率雖然可望於 2016 超越中國，但印度經濟規模仍不到中國的四分之一。此外，相較於其他新興市場貨幣，人民幣相對來得強勢，而中國的經濟成長減弱、工業產能過剩、全球商品期貨價格偏低，這些因素都使得今年中國的通膨偏低，約在 2% 左右，未來兩年可能會在 2.5~3%。相較之下，印度、巴西的通膨都逾 5%，俄羅斯更是逾 8%。

《ForexLive》網站報導指出，《上海證券報》引述北京大學經濟學家 Li Yining 的話報導，只要中國能改善其經濟結構，GDP 成長率低於 7% 是可以接受的。中國為了經濟高速成長已付出龐大的代價，例如環境污染、資源耗竭和產能過剩。Li 認為，經濟結構比經濟規模更重要。

儘管市場普遍不憂心中國經濟減緩，但中國也不是完全沒有問題。例如中國經濟目前面臨信貸成長疲弱、企業投資成長偏弱以及房市修正。由於政策傾向壓低不動產價格通膨，並減弱經濟對固定資產投資的依賴，10 月貸款成長減緩至 12.9%，為 2006 年以來最低水準。

此外，中國的勞動市場問題可能對成長造成下滑的風險。中國官方一再重申可以接受較低的經濟成長，只要就業維持穩定。根據花旗指出，中國面臨勞力短缺。高中學歷與碩士以上學歷的需求偏高。但大學學歷則是面臨就業困境。