【羅際夫專欄】搞清楚你買的是什麼中國基金？

羅際夫

最近全球股市一片驚濤駭浪，但中國股市表現相對穩定，於是很多人又開始對中國基金產生了興趣，中國基金真的悶很多年了，今年剩下不多的日子裡可否來個鹹魚大翻身，讓時間來證明吧，不過，這倒讓我想問問手上有中國基金者，到底知不知道自己買的是什麼樣的中國基金？

雖然名稱都叫”中國”，但投資內容卻大不同，先來講講台灣投信發行的中國基金吧！投信發行的基金如果要投資中國股市，一定拿到QFII(合格境外投資機構)的額度，坦白說，早期剛開放中國基金募集時，很多投信都沒有拿到額度，要不然就是國外同一集團有額度，但配到台灣的投信基金少之又少，所以冠上”中國基金”的名稱，有點名不符實，甚至在每個月公開的基金月報中，也不講投資中國股市比例到底有多少，有些廣告中還標榜”純”中國基金，在我的認知裡，說它們是”偽中國基金”一點也不為過。

叫中國基金卻不投資中國股市，是要投資那裡呢？主要是投資香港的紅籌股與H股，還有台灣的中概股，因為跟中國沾上邊，所以還是理直氣壯取名“中國”。

後來政策開放，國內投信公司發行的基金可以百分之百投資大陸股市（最初還有上限10%的限制），這時才真的有比較純的中國基金出現，有些投信公司會特別針對某檔基金去申請QFII額度，所以，中國基金進化為”A”股基金。

至於境外基金部份，因為從國外引進台灣銷售的中國基金都已經成立一段時間了，而且都是有拿到QFII額度或是借用別人額度，直接投資大陸A股與B股。但我們的政府規定，這些舶來品，直接投資中國股市不得超過基金資產的10%，因此，現在能在台灣合法銷售的境外中國基金，都是不怎麼純的中國基金，因為基金百分之八十以上都是投資香港的紅籌股與H股。

只是人家國外的基金公司客戶來自全球，經理人也不會因為台灣的規定就限制自己的中國基金投資上限，於是前一陣子就有基金因為超過10%的上限，捨台灣就全球而在通路下架了。

所以，懂了吧，在台灣的中國基金，一國兩制，而且中國基金投資內容大大不同，過去常有中國基金投資人納悶，為何中國股市大漲時，中國基金的淨值卻只漲一點點，甚至有時還不漲反跌，就是因為投資中國股市比例不高的緣故。

說到這個，還有一個原因，那就是你買的中國基金可能是“未來基金”。什麼意思呢？有少數中國基金的淨值算法，跟你想的不一樣。因為時差的關係，有些位在歐美的基金公司旗下中國基金淨值計算並不是用收盤價計算，而是算到中午，於是當你想在中國股市收盤下跌時逢低買進，最後對帳單寄來卻發現買高了，就有可能是這原因，用一般的邏輯來下單買賣這種基金，那你就失算了。

總之，投資中國的眉眉角角還真不少，下手前先研究一下吧！免得跟你想的落差太大。如果你問我現在可不可以投資中國基金，我告訴大家，現在我的作法是用定期定額投資，以時間換取空間。另外，還要提醒大家，投資歸投資，政治歸政治，不要用意識型態去分析市場，中國經濟有很多問題，這不可否認，但它的經濟實力愈來愈強也是事實，而人民幣未來的重要性只會增加不會減少，中國基金還是有投資的價值，報告完畢！