A股MSCI夢碎 QFII RQFII配額局限投資 未來成敗看滬港通

中國市場主流觀點此前曾預計，A股將被順利納入MSCI(摩根斯丹利資本國際)）新興市場旗艦指數，但事實證明，這實在太過高看A股在國際投資者眼中的價值。MSCI昨日正式公佈不會將A股納入新興市場指數，因為目前QFII和RQFII配額制度仍存在投資局限。但仍將保留A股在其審核名單上，作為2015年度評審的一部分，並強調屆時「滬港通」將是重要考量。

MSCI指出，最終否決將A股入新興市場指數的決定基於國際機構投資者在諮詢過程中所提出的反饋意見，焦點則集中於目前QFII和RQFII配額制度的投資局限。

香港《文匯報》報導，此前曾有消息指，投資者的顧慮主要在於單個QFII投資額度的限制過低，按照5%的納入因子考慮，一些大型海外資產管理公司可能需要超過10億美元甚至更多的QFII額度，而目前，僅4家QFII獲得最大額度15億美元。此外，資本利得稅政策的不明朗以及外資匯入匯出限制等，均是困擾投資者的問題。

MSCI董事總經理和全球指數研究部主管Remy Briand表示，MSCI認為A股被納入MSCI新興市場指數這一重大議題上，有必要繼續與國際投資者保持頻繁溝通，因為A股市場已形成顯著規模，而且中國在金融監管改革和其他相關方面都有可能產生巨變，滬港通方案的實施將是例證之一，故MSCI將把中國A股繼續保留在可能被升級為新興市場的名單上，「隨著如滬港通方案的實施，我們將密切觀察有關方面的發展。」

不過，為了讓國際投資者擁有全面的工具投資中國A股市場，MSCI將於6月27日前正式頒布根據MSCI全球可投資市場指數編制方法(GIMI)建立的獨立MSCI中國A股(國際)指數。MSCI認為，此指數若與相關的MSCI地區或全球指數結合，可以作為持有QFII和RQFII國際投資者的基準，並進一步擴充已經相當全面的MSCI中國A股指數系列。

統計數據顯示，目前共計有1.5兆美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數，故晉升為MSCI的一分子，曾被視為A股的「救命稻草」。中國監管層早前亦表態樂見其成，加強與外匯、財稅的溝通協調工作，以此推動A股納入MSCI新興指數，提高A股的國際化進程。此前也有估算指，A股若納入MSCI，將帶來萬億資金活水，但多數機構認為若按MSCI給出的A股初期權重估算，A股新增資金約為2000億元人民幣。如今隨著MSCI新興市場指數美夢破滅，無論是萬億、或是千億，都已付諸東流。

另一指數公司英國富時日前亦宣佈，將於6月17日推出新的全球股票指數，市場參與者可自主訂制指數，將A股作為其全球基準可選項。

富時亞洲區董事謝汝康接受中國《財新》採訪時直言，市場對A股的看法不一，故投資者可以選擇是否在投資基準中加入A股，以及選擇A股在其環球基準中的權重。

不過，亦有市場消息指，出於金融穩定等因素考量，中國央行對將A股納入到國際指數，並不十分積極。
 
《星島日報》報導，MSCI明晟沒有按計畫把A股即時納入指數，但仍把A股保留在審核名單之上，作為2015年度評審工作的一部分。雖然A股「食詐胡」，但股市並無震盪，上證綜指微升0.1%，收市報2054點；深成指收市跌不足1點，報7340點。

施羅德中國A股研究主管李文傑指出，對於A股市場來說，外資流入只是遲早問題，他估計MSCI指數將會在明年納入A股，並會在2016年年中正式生效，但實際情況，還要視乎滬港通的發展步伐而定。一般來說，在更改指數分類評審之後，需要相隔一年才會生效。

摩根資產管理投資資訊總監崔永昌認為，即使A股納入MSCI指數，所佔的比重也不會太多，因此A股這次沒有納入指數，對市場也沒有大影響。