通膨
本週市場焦點集中於美國利率前景,特別是即將發布的通膨數據,將深刻影響聯準會的貨幣政策決策。與此同時,晶片巨頭輝達即將發布的財報也備受關注,分析師普遍看好其業績表現。本週將發布的關鍵美國經濟數據中,重點在於第二季 GDP 第二次估計,以及聯準會偏愛的通膨衡量指標 7 月核心 PCE 物價指數,這些數據將為市場預期未來的利率路徑提供關鍵線索。
全球目前有英國、越南、印尼、日本、菲律賓、歐盟和南韓等 7 個國家跟地區與美國達成關稅協議,合計佔美國進口總額逾四分之一的份額,適用關稅稅率普遍在 15%-20% 的高位區間浮動,僅英國憑藉特殊談判地位獲得 10% 的優惠稅率,更值得關注的是,美國依據 232 條款對不同產業實施差異化關稅減免政策,進一步加劇了全球貿易複雜性。
聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)在傑克森霍爾經濟研討會上釋放降息訊號,表示「可能需要調整政策立場」,引發市場對 9 月降息的強烈預期。消息一出,交易員對降息 25 個基點的概率已接近 86%,道瓊工業平均指數上揚,創下今年以來新高,而債券收益率則下滑。
美股雷達
隨著地緣政治動盪與抗通膨與避險需求,各大投行建議做多白銀,其中瑞銀集團 (UBS) 發布最新報告指出,建議投資人繼續持有白銀多單,並在價格回調至每盎司 36 美元以下時逢低加碼。截至 2025 年 8 月 5 日,多數分析師對白銀未來持「溫和偏多」但「波動性高」的展望,預期價格將維持在相對高檔水準。
美股雷達
據《路透》報導,聖路易聯準銀行總裁穆薩林 (Alberto Musalem) 周五 (22 日) 表示,鑒於通膨仍高於聯準會 2% 的目標,且預期可能進一步上升,而勞動市場的風險尚未真正浮現,他需要更多數據才能決定是否在 9 月 16-17 日的會議上支持降息。
美股雷達
《彭博》報導,美國聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 週五 (22 日) 在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 經濟政策研討會上表示,「風險平衡的變化」可能使聯準會需要調整貨幣政策立場,釋出 9 月可能降息的訊號。市場解讀,此次動作傾向於「先降一次再觀望」,後續政策將高度依賴經濟數據。
美股雷達
美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾周五 (22 日) 在傑克森霍爾全球央行年會上表示,可能需要降息以支撐勞動力市場,交易員押注 9 月降息的機率衝上 85%,美股也報以漲聲,但美國總統川普卻再度抨擊鮑爾慢半拍。 鮑爾周五表示,目前的貨幣政策可能正在抑制經濟活動,這番話似乎為川普總統第二任期內的首次降息打開大門。
美股雷達
美股周五 (22 日) 大漲並創新高,聯準會 (Fed) 主席鮑爾暗示,勞動力市場可能已經減弱到需要以 9 月降息的形式提供支撐。鮑爾的話激勵投資人重返股市,但分析師警告,這可能只是一場夏末狂歡派對,進入 9 月和 10 月之後,美股依然面臨各種風險。
美股雷達
美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾周五 (22 日) 在傑克森霍爾全球央行年會上表示,可能需要降息以支撐勞動力市場,這番話促使交易員加碼押注 9 月降息,美國公債聞訊飆漲,有「恐慌指數」之稱的波動率指數 (VIX) 跌到去年 12 月以來最低。
黃金
黃金周五 (22 日) 反彈,主因是美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會上的談話,強化了市場對 9 月降息的希望。黃金現貨價上漲 1.1%,報每盎司 3373.89 美元。紐約 12 月黃金期貨上漲 1.1%,報每盎司 3418.50 美元。
美股雷達
美國總統川普正積極施壓聯準會 (Fed) 大舉降息,MarketWatch 假想如果川普如願以償,到了明年此時的傑克森霍爾全球央行年會,可能出現以下情景。想像一下,一年過後,川普任命的新任 Fed 主席,正準備在傑克森霍爾舉辦的全球央行年會上發表演說。
美股雷達
根據《CNBC》報導,克里夫蘭聯準會總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 周五表示,只要通膨仍構成威脅就會對降息感到猶豫。她的立場與市場樂觀情緒形成對比,美國主要指數在今早聯準會主席鮑爾今於傑克森霍爾年會暗示「可能需要」降息後大漲。哈瑪克強調,美國通膨已高於央行設定的目標 4 年,需要維持適度緊縮政策立場。
國際政經
據《彭博》周五 (22 日) 報導,墨西哥第二季經濟成長 0.6% 符合預測,且 8 月上半月通膨率降至 3.49%,遠低於預期,顯示通膨壓力緩解,市場預期央行 9 月可能再降息一碼。「兩份報告都讓 25 個基點降息成為可能,」XP Investimentos 策略師 Marco Oviedo 說。
歐亞股
據《彭博》周五 (22 日) 報導,德國央行總裁內格爾(Joachim Nagel)表示,他認為歐元區目前處於「某種平衡」狀態,通膨和利率都在 2%,在已降息 8 次後看不到更多行動的理由,除非經濟前景出現重大轉變。德國央行總裁內格爾接受彭博電視台訪問時表示,他認為要進一步降息門檻很高,需要很多條件才能說服自己改變貨幣政策。
美股雷達
聯準會主席鮑爾周五在傑克森霍爾年會演說中暗示 9 月可能降息後,市場反應劇烈,美股三大指數全面上漲,其中,道瓊漲逾 850 點,費半也大漲 3.17%。以下是《彭博》整理,鮑爾在堪薩斯城聯準會經濟研討會演說的關鍵重點:1. 9 月降息開了扇門鮑爾為 9 月 16-17 日聯準會會議降息敞開大門,表示「經濟前景和風險情勢的變化,可能讓我們需要調整政策方向」。
美股雷達
據《CNBC》周五 (22 日) 報導,聯準會主席鮑爾在傑克森霍爾年會演說中對可能降息給出溫和暗示,同時指出高度不確定性讓貨幣政策制定者的工作變得困難。在這場備受矚目的年度演說中,鮑爾在準備好的講稿中提到稅務、貿易和移民政策的「重大變化」。結果是聯準會充分就業和物價穩定的雙重目標之間「風險平衡似乎正在轉移」。
歐亞股
衡量歐元區薪資成長的一項關鍵指標大幅上漲,支持了歐洲央行對進一步降息的謹慎態度。歐洲央行周五 (22 日) 表示,第二季協商薪資年增 4%。這一數字高於今年第一季的 2.5%,但仍低於 2024 年創下的 5.4% 的高峰。薪資的強勁增長,對歐洲央行實現 2% 通膨穩定目標至關重要。
美股雷達
當美國總統川普發動關稅攻勢時,經濟學家就警告過通膨將因成本轉嫁至消費者而飆升。雖然企業採取了一系列對策,延後衝擊,但如今關稅帶動的漲價跡象已浮現。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 警告,全面性的通膨衝擊即將到來,迫使企業重新考量招募與支出計畫。
美股雷達
美國聯準會 (Fed) 主席鮑爾即將舉行任內最後一次傑克森霍爾年會演說,投資人聚精會神等待 9 月降息的訊號,目前多位官員似乎不熱中於支持降息,但一名官員受訪時卻有不同的看法。波士頓聯準銀行總裁柯林斯 (Susan Collins) 周四 (21 日) 接受華爾街日報 (WSJ) 採訪時表示,如果 9 月 16-17 日決策會議登場之前,有數據顯示勞動力市場情況惡化的程度,比通膨上升風險還大,9 月降息或許是適合的。
基金
關稅帝君川普政府證實日本享有「不疊加關稅」特例,不會在現有稅率上再加徵 15% 對等關稅,並照承諾調降汽車關稅,市場對關稅疑慮迅速消退,樂觀情緒重回日股,日經 225 指數 (Nikkei)、東證指數 (TOPIX) 雙雙刷新歷史高點,其中日經 225 指數 8 月 13 日收盤更是首度突破 43,000 點大關。