法巴：港樓價今年跌5-10% 亞洲人口老化 佈局保險股

法國巴黎銀行亞太區房地產研究部主管李偉烈預計，香港住宅市場價格今年落5至10%，主要因為上車盤增加，需要減價出售。大陸房產商則將面臨地價增長和融資壓力，銷售增幅將遜於去年。看好大中華地區的保險股表現，亞洲多個地區人口老化成趨勢，將加快對人壽年金、醫療及保健保險的需求。

《星島日報》報導，李偉烈指出，補充土地儲備將會成為未來2至3年限制內房銷售增長的最大障礙，今年銷售增長有10%以上已算不錯。主要因為一二線城市土地價格增長將遠超房屋價格。由於量化寬鬆政策逐步退出，離岸債券市場將會收緊並影響開發商的融資能力。

市場對內銀前景看法悲觀，該行卻認為，投資者太過聚焦於利率市場化和私人銀行帶來的潛在不利，卻忽略長期而言中國改革對銀行業的有利影響。以美國銀行業受惠於利率改革為例，大型銀行及可迅速轉型的中小型銀行佼佼者將最終受益。

法巴亞太區銀行研究部主管鮫島豐喜表示，內銀被嚴重低估，去年市帳率和市盈率僅0.9倍和5.2倍，年底股本回報率卻達19.3%，股息收益率有5.8%。上市內銀中首選有規模效應的工行(1398-HK)、建行(0939-HK)和農行(1288-HK)，中型銀行則首選民行(1988-HK)。

法巴同時看好保險股，亞太區保險研究部主管陳志銘表示，低利率的環境已經漸行漸遠，加上亞洲主要國家人口迅速老化，加大對人壽年金、醫療保險的需求，預期大中華地區保險企業的投資利潤率以及保費增長趨勢樂觀，今年有望達成2.5億美元的新業務價值量。

香港《文匯報》報導，陳志銘看好保險股，推薦友邦及平保(2318-HK)，因兩者的年度保費在近期迅速增長，亦見今明兩年強勁的新業務前景理想。對於大陸監管機構批准保險業把資金投放於大陸創業板，他認為新例影響有限，基於穩健保守理由，保險公司不會過多投資股票，債券仍佔大比數。

他續指，看好大中華地區的保險股表現，特別是投資利潤率及保費增長趨勢非常樂觀，低利率環境已從去年第2季逐漸遠去，現時美國長息正在上升，料短息2015年底或會上調；眾多因素均對壽險公司有利。亞洲多個地區人口老化成趨勢，將加快對人壽年金、醫療及保健保險的需求。預期大中華地區保險企業的投資利潤率以及保費增長趨勢樂觀，今年有望達成2.5億美元的新業務價值量。

李偉烈預料，今年大陸一二線城市及三四線城市房價將走向兩極化，因一線城市供不應求，有關地方的房價料仍會上升10%，但升幅料較去年收窄。二線城市則視乎個別地方的供求；三四線城市因供應過多，個別地方房價或會下調。大陸一手樓銷售今年見頂，增加土地儲備在未來兩三年將成為內房企業的最大障礙。他推薦內房殼股中國海外(0688-HK)，因母企可隨時注入3000萬平方米土地儲備以解決拿地困難的問題。

法巴預期中國今年GDP增長7.3%，相信利率自由化進程加快帶來更多改革措施出台。法巴亞太區銀行研究部主管鮫島豐起表示，料日本GDP增長1.3%，因其息差見底，股東回報要求增高。