太貴了？喜達屋收購劇情逆轉：安邦退出 價格或是主因

近日，喜達屋酒店及度假酒店國際集團（以下簡稱喜達屋）發佈公告稱，由安邦保險集團公司（以下簡稱安邦）組成的投資聯合體收回此前的收購要約，且不準備再出價。

此消息一出，引起各方關注，業內紛紛猜測安邦退出的原因。

一位接近安邦的知情人士對《每日經濟新聞》記者表示，安邦退出競購的原因在於價格。在安邦提高報價後，作爲競爭對手的萬豪方面傳出明確信號，即打算繼續擡價。如果繼續擡價，意味著交易價格可能要大幅偏離喜達屋的基本面，這可能是安邦選擇放棄的原因，但安邦後期還會繼續尋找其他海外優質標的進行投資。

安邦退出競購喜達屋

北京時間3月31日深夜，喜達屋發佈公告稱，由安邦保險集團公司組成的財團已經通知喜達屋，考慮到各項市場因素，決定撤回此前提出的以每股82.75美元現金收購喜達屋全部發行在外的普通股的非約束性收購方案，且不再準備提出其他方案。
“劇情”突然反轉讓此前看好安邦收購喜達屋的業內人士始料不及。

去年4月，喜達屋宣佈挂牌出售，以探索全方位的戰略措施和財務方案，由此拉開這場並購案的序幕。去年11月，美國酒店巨頭萬豪國際集團宣佈，同意支付約122億美元收購喜達屋酒店及度假酒店國際集團，創建全球最大酒店連鎖集團。然而，這個“聯姻”還未正式締結，半路殺出以安邦爲首的團隊。

3月14日，喜達屋發聲明稱，收到一家財團發來的非約束性收購要約，對方稱，願以每股76美元現金收購該公司所有股票。該聯合投資體給喜達屋的估值是128.4億美元，高於之前萬豪國際向喜達屋提出的121.8億美元收購要約。這家財團就是由安邦保險集團、美國J.C. Flowers&Co與春華資本三家機構組成的聯合體。

隨後，安邦又於3月18日將收購價加碼到每股78美元，總值132億美元。面對安邦抛出的新收購方案，萬豪國際宣佈，其與喜達屋簽訂了修正後的並購協定，萬豪國際將以相當於每股79.53美元，總價值136億美元的價格收購喜達屋。

3月28日，喜達屋董事會再次宣佈，安邦保險領銜的財團已經提價至每股現金82.75美元，總價值141.5億美元現金，比去年11月萬豪與喜達屋簽訂的約122億美元交易價，高出了19.5億美元。

面對連番提價，喜達屋董事會也開始搖擺不定，原本定於3月28日召開的特別股東大會，延期至4月8日舉行投票。如今，安邦突然退出，讓原本白熱化的競購狀況戛然而止。不過經其“攪局”，萬豪的收購價已徒增15.4％。
退出或跟價格有關

安邦的突然退出引起了外界種種猜測，一時間難有定論。

據《財新》此前報道，監管不支援、無法提供明確的融資安排證明，甚至有新的並購目標，都有可能是安邦做出這一舉動背後的主要原因。不過，這些猜測並未得到安邦的官方回應。

前述知情人士對《每日經濟新聞》記者透露，安邦退出競購的原因在於價格。因爲在安邦提高報價後，萬豪方面傳出明確的信號是打算繼續擡價，那麽對於安邦來說，就面臨一個非常現實的問題，那就是“是不是要繼續上擡”。如果繼續擡價，就意味著，交易價格可能要大幅偏離喜達屋的基本面。

“安邦在發起收購之初，即已做了比較周全的安排，萬豪不斷擡價，已經超過了安邦原來的價格底線。”前述知情人士表示。
根據《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》，保險機構境外投資餘額不超過上年末總資産的15%。“作爲一家險企，在競購時，其出價應該是經過詳細測算的，通常不會犯這種錯誤。”一位險企人士分析，不過因爲收購方案最終沒有達成，並未進入監管審批流程，財團內部的分配比例也無從得知。

據《第一財經日報》報道，安邦集團在2015年末的資産規模會超過1.8萬億元。其中，安邦壽險的資産規模達到1萬億元。目前，安邦保險已完成交割的海外投資占總資産比例爲1.2%~1.3%，未交割部分占1.5%左右。

有知情人士對《每日經濟新聞》記者表示，安邦看中的是喜達屋的投資價值和回報率，投資的目的也主要是爲了收益，並非戰略層面的投資。喜達屋收購無果後，安邦還會繼續尋找其他海外優質標的進行投資。